天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差-155元/吨（+145），泰标期现基差36美元/吨（+15））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12650元/吨，-200/-1.56%；20号泰标1670美元/吨，-25/-1.47%，折合人民币11230元/吨；20号泰混12500元/吨，-100/-0.79%）。国际原油价格大幅下跌，以及市场对国内公共卫生事件担忧性再次提升，拖累天然橡胶今日较大幅度下跌，回到前低附近，现货较期货相对坚挺，现货由强到弱为人民币20号泰混>美金20号泰标>国产全乳胶。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘活跃度偏弱，商家观望情绪升温，场内谨慎交投。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主，外盘价格下跌拖拽内盘商家报盘，商家刚需采购。国产胶方面今日胶价下跌为主，盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围尚可，实单成交一般。下游工厂刚需采货，宁波地区越南胶现货较少，20年全乳胶现货偏紧，上海地区可提货。天然胶乳方面下游制品企业进入需求淡季，采购原料需求疲弱，市场询盘气氛寡淡，贸易商出货困难，成交价格下移。

2. 供应方面（泰国原料胶水价格暂时维稳，成本支撑继续回落空间不足；进口量预计依旧维持相对低位但是趋势性增加，时间上利空逐渐升温；可交割20号胶市场流通较少）

1）泰国胶水价格今日暂稳于52.8泰铢/公斤，存在继续下行趋势，杯胶价格小幅下跌0.6泰铢/公斤达到47.8泰铢/公斤。随着泰国原料上量，中国以外市场难以消化如此多增幅，后期分流到中国数量将有所增加。

2）海南目前全岛开割情况陆续好转，预计七月中旬陆续进入全面开割状态，目前处于原料上量阶段，而浓乳成品价格成交不易，拖拽加工厂收胶积极性。进浓乳厂胶水价格今日下跌300元/吨达到13200元/吨,；进全乳胶厂价格下跌200元/吨达到11300元/吨，运往上海或者山东，折算到RU01合约的价格大约为13300元/吨（-200），交割到RU01合约利润约430元/吨（-40），但是进全乳胶厂胶水价格贴水进浓乳厂价格1900元/吨，全乳胶工厂抢夺原料依旧相对困难，难以大幅上量。

3）版纳受成品价格下跌影响，加工厂下调原料收购价格，但是降雨较多低价收购难度较大，有价无市。进浓乳厂价格12400元/吨(0)，进干胶厂价格11850元/吨（-150），运往上海或者山东，折算到RU01合约的价格大约为14150元/吨（-150），交割到RU01合约利润为-420元/吨（-90），全乳胶工厂生产压力较大，关注浓乳对全乳胶产量挤压情况的持续性。

4）据隆众资讯调查，预计6月份天然橡胶进口环比小幅增加，同比基本持稳。根据隆众资讯调查结果，2022年6月份，中国天然橡胶进口量预估值36.09万吨，环比增加2.31万吨，涨幅6.84%，同比增加0.88万吨，涨幅2.51% ,整体情况比较符合季节性预期，1-6月累计进口量265.98万吨，累计同比上涨4.26%。预计7月份天然橡胶进口量环比小幅增加可能性较大。

3. 需求方面（预计本周轮胎开工继续走低，跌幅存在略超预期可能；国内经济恢复和高成品库存对冲下，需求缓慢恢复）

1）上周轮胎开工环比微幅下跌，预计本周期（20220701-0707）中国轮胎样本企业开工率下滑。据了解，本周期内部分样本企业因设备检修停产3-7天，部分样本企业因出货放缓降负运行。以上因素将拖拽本周样本企业开工率走低。

2）随着国内经济活跃度恢复性提升，需求仍有缓慢恢复预期，但是高成品库存和年中淡季背景下，能稳住目前情况依然属于支撑，更强势的边际支撑难度较大。

3）2022年6月中国全钢轮胎产量为1086万条，环比增加0.92%，2022年1-6月累计产量为5900万条，同比下降19.17% ；2022年6月中国半钢轮胎产量为4343万条，环比增加1.93%，2022年1-6月累计产量为23509万条，同比下降6.56%。 预计7月份轮胎产量稳中小幅缩减。

4）合成胶主要原料丁二烯北方外销货源加价成交，加之华东货源成本高位，影响市场报盘坚挺，虽下游询盘谨慎，但低价货源难寻，今日价格上调500元/吨。合成胶市场价格今天小幅回落100元/吨，短期仍有下探预期。天然胶与合成胶价差小幅波动，暂时难以增加或者缩减边际替换需求。

4. 库存方面（上周青岛天胶库存小幅增加；6月份青岛仓库入库量缩减出库量微增）

1）截至2022年07月03日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.93万吨，较上期增加0.28万吨，环比上涨0.76%，依旧处于增减僵持当中，暂未出现明确方向性，同比缩减14.58万吨，跌幅28.3%。上周（20220627-0703）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率7.31%，较上期增加0.26个百分点，高于去年同期低于前年同期，基本处于中偏高水平，出库率6.65%，较上期缩减0.56个百分点，基本持平于去年同期，处于正常水平。

2）2022年6月份，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易样本仓库入库量10.57万吨，较上期缩减0.91万吨，环比下跌7.93%，较去年同期增加4.2万吨，同比增加65.91%。2022年6月份，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易样本仓库出库量10.85万吨，较上期增加0.1万吨，环比增加0.93%，较去年同期缩减2.89万吨，同比下跌21.05% 。

5. 心态方面（多空分歧较大 谨慎情绪浓厚）

2022年7月1-7日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为26.23%、26.23%、47.54%，市场多空心态相对平稳，谨慎心态维持绝对优势，机构客户较产业客户略显乐观。

6. 后市观点（预计短期承压后仍有向上修复可能，7月份维持宽幅震荡预期）

天然橡胶今日下跌过程中主要受到市场悲观气氛拖累为主，基本面当中扰动因素无明显边际变动，泰国原料价格相对坚挺，20号胶交割品偏少问题依旧存在发酵可能，合成胶主要原料丁二烯价格大幅上涨，预计天然橡胶短期承压后存在小幅向上修复可能。国内经济恢复预期和国外宏观风险担忧性之间的矛盾，国内外主产区上量但是可交割20号胶国内流通货源较少，以及下游需求在高成品库存下缓慢恢复之间的矛盾，宏观和基本面矛盾来回扰动过程中， 预计7月份天然橡胶价格宽幅震荡为主。

来源：隆众资讯