天然橡胶

1. 市场概况（现货价格微幅增长，泰混期现基差微幅走强，泰标期现基差微幅走弱）

价格方面，今日天胶国内市场现货价格微幅增长。其中全乳胶上海市场价格13175元/吨（+50/+0.38%）；20号泰标青岛市场价格持稳1820美元/吨，折合人民币11553元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13050元/吨（+100/+0.77%）。国家油价大涨对内盘大宗商品存在一定带动，青岛上周天胶大幅降速去库，对胶价存在一定支撑。

交投方面，人民币干胶市场，期货价格上涨，贸易商报盘出货氛围尚可，商家采购氛围一般，市场整体交投平稳；美金内盘贸易商报盘气氛一般，场内询盘采购零星。国产胶方面盘中持货方报盘积极性较好，买盘接货氛围一般，市场主流成交平淡。天然胶乳现货缺货，部分业者回补空单，近港货源成交价格较高，但多小单交投。

2. 供应方面（全球产出进入低产期，泰国原料胶水价格维持下跌；1-2月份中国进口高位，预计3月份环比增加同比下跌；国内开割存在较正常预期）

1）海外产出方面，泰国南部和全球基本进入低产期，市场对高位浓乳价格抵触情绪提升，且马来西亚手套受到美国政策影响降低对浓乳需求的预期升温，今日泰国原料价格继续小幅下跌。未来一周天然橡胶主产区降雨区域环比扩大，中高位降雨主要集中在泰国南部、马来西亚半岛、印度尼西亚区域，对割胶工作存在影响，全球低产期背景下影响较小。

2）国内产出方面，目前中国云南病虫害实际影响范围和程度较低，暂时不影响3月20日左右开割，该预期开割时间较去年提前将近一个月，基本符合正常季节性开割时间，关注病虫害情况。中国海南省方面，局部落叶不彻底影响新叶，整体开割时间预计4月底5月初，晚于去年和正常季节性。

3）进口方面，2022年1-2月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值约为94万吨，同比增加10.94%，1-2月份到港数量较多。3月第一周到港环比明显缩减，预计3月份中国天然橡胶进口量环比增加，同比存在小幅缩减可能，环比增加主因春节后到港有所增多，同比缩减主因是俄乌战争推动国际局势不确定性， 国际油价大幅上涨，船期紧张情况存在一定持续性。

3. 需求方面（轮胎开工环比续涨空间较小，短期采购较少尚未匹配目前开工，短期消化原料库存为主；季节性需求增加仍有期待）

1）上周中国轮胎环比继续上涨，目前多数工厂开工仍未达到往年同期水平，一是因为用工短缺，二是因为当前全钢胎产品市场走货缓慢，工厂订单量持续性不够，预计下周期样本厂家开工率仍有小幅提升空间。进入3月份多数厂家开工逐步走稳，部分厂家因上月订单仍存缺口，为补齐客户需求规格，有继续提升开工的计划。但今年春节后终端需求启动慢，多数厂家发货量少于往年同期水平，为控制后期库存压力，厂家开工提升较为谨慎，此因素将限制后期开工提升空间。

2）目前轮胎工厂对天胶采购量依旧处于低位，尚无法达到目前开工率匹配的刚需情况，叠加青岛公共卫生事件的影响，短期轮胎厂消化库存为主。

4. 库存方面（青岛大幅降速消库）

据隆众资讯调查，2月28日-3月6日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库环比大幅缩减，主因船运影响依旧比较严重，到港较少，叠加公共卫生事件影响；出库量环比小幅调整，依旧低于正常水平，一方面因为卖方低价惜售，买方高价抵触，买卖双方分歧较大成交欠佳，另一方面因为公共卫生事件对仓库出库造成一定影响，预计截至3月6日青岛地区一般贸易库存周环比存在大幅降速累库可能。

5. 其他方面（国内商品期货多数收涨，市场乐观气氛升温）

国内商品期货多数收涨，沪镍、原油、燃油、低硫燃料油、沥青、PTA涨停，不锈钢涨10%，郑煤涨逾9%，焦煤涨逾8%，硅铁、焦炭、铁矿涨逾7% 。

6. 后市观点（短期存在小幅支撑难以大幅突破，谨防外围因素利空打压）

泰国原料价格高位支撑成本，全球陆续进入全年低产期，下游三四月份需求仍有增加预期，进入3月份到港缩减，青岛大幅降速累库，叠加合成胶价格上涨，短期对天胶价格存在一定支撑，但是国际油价大涨对天胶带动并不明显，空头占据相对主导地位，天胶短期大幅反弹难度较大，谨防国际油价一旦下跌对天胶的打压。

来源：隆众资讯