天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅调整，泰混期现基差-470元/吨（+35），泰标期现基差-2美元/吨（+12））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶12975元/吨，-50/-0.38%；20号泰标1690美元/吨，持稳，折合人民币11388元/吨；20号泰混12750元/吨，持稳）。宏观政策面暂无更多新刺激落地，基本面持续性支撑欠佳，今日胶价小幅调整。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘积极性偏淡，场内询盘采购氛围平平，整体交投偏弱；美金内盘贸易商报盘积极性平淡，商家采购积极性平稳，场内维持刚需采购。国产胶盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围淡，观望情绪重，成交稀少，上海地区部分仓库可提货，手续繁重消杀环节多。天然胶乳方面，国内主港现货缺货，主动报盘较少。下游制品企业需求惨淡，个别工厂刚需小单采购，市场成交价格仅供参考，远月船货成交疲弱。

2. 供应方面（未来两周降雨缩减对原料价格挑战较大；5-6月份进口低位，进口对胶价中长期支撑逐渐增强）

1）国内外主产区陆续开割和上量，趋势性增产明确，对胶价中长期影响持续存在但是短期扰动较小。海南全面开割时间延迟至6月中上旬，原料胶水紧张抢夺云南原料。云南原料快速上量但是浓乳厂对干胶厂挤压严重，全乳胶产量低于市场前期预期。

2）近两三周国内外主产区持续多雨，预计未来两周降雨量环比小幅缩减将逐渐向正常水平恢复。未来第一周泰国南部、东北部、缅甸等区域降雨量周环比缩减，逐渐恢复至正常状态，其他区域维持相对正常。未来第二周周环比相对平稳，降雨量维持相对正常水平。

3）预计5月份天然橡胶进口环比大幅缩减，同比小幅增加。根据隆众资讯调查结果，2022年5月份，中国天然橡胶进口量预估值37.78万吨，环比缩减4.91万吨，跌幅11.5%，同比增加3.11万吨，涨幅8.96% ,整体情况比较符合季节性预期，1-5月累计进口量233.89万吨，累计同比上涨6.36%。预计6月份天然橡胶进口量环比小幅增加可能性较大。

3. 需求方面（需求弱势逐渐兑现，短期有所恢复，但成品库存压力较大后期需求仍不乐观）

1）本周中国半钢胎样本企业开工率为65.78%，环比+1.58%，同比+9.84%。本周期内个别检修厂家开工逐步恢复，加之部分工厂排产量略有提升，带动整体样本开工走高；因个别企业近期存检修计划，对整体样本开工率提升幅度形成拖拽。

2）本周中国全钢胎样本企业开工率为62.50%，环比+0.92%，同比+4.70%。周内样本企业开工涨跌互现，个别检修企业开工逐步提升，另有企业存适度降负现象。整体来看，周内样本企业开工率小幅提升。

3）预计下周期（20220527-0602）中国轮胎样本企业开工率稳中偏弱运行，“端午节”小长假临近，另外6月上旬山东地区将进入“麦收期”，据了解个别样本企业5月27号开始有检修计划，部分企业检修时间安排在6月1日至5日，也有不少企业表示“端午节”前后暂无检修计划。下周期各工厂将根据自身库存计划适当调整排产，整体样本企业开工率将稳中偏弱运行。

4. 库存方面（全国趋势性去库，上周青岛天然橡胶降速累库，对胶价存在一定支撑但是缺乏强驱动）

1）截至2022年05月22日，中国天然橡胶社会库存107.34万吨，较上期（05月15日）增加0.01万吨，环比涨幅0.01%，基本持平，暂时止跌略超预期，较去年同期缩减14.79万吨，同比跌幅12.11% ，跌幅明显收窄。

2）其中深色胶库存周环比增加0.71%，止跌小涨，同比下跌25.97%，跌幅有所收窄。其中青岛地区天胶现货库存（保税和一般贸易库存）37.19万吨，较上期增加0.32万吨，环比上涨0.87%，小幅降速累库，基本符合市场预期；NR期货库存环比增加5.88%，涨幅超市场预期，同比上涨70.52%；云南现货库存加速去库，去库幅度较大；越南10号胶库存去化再次降速，依旧处于低速去库阶段。

3）其中浅色胶库存周环比下跌0.76%，跌幅略有扩大，同比增加11.1%，涨幅继续有所扩大。其中老全乳胶和越南3L库存均平稳消库，近期消化情况相对良好，RU期货库存环比上涨0.83%，涨幅较小同比上涨50.51%。

5. 心态方面（产业内外看多预期占据绝对优势）

2022年5月26日-6月2日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为66.67%、10.42%、22.92%，看多优势继续大幅扩大，产业内外看多预期相对一致。

6. 后市观点（短期续涨阻力增大，存在小幅回调可能，震荡区间上移）

短期利好支撑有所消化，未来两周降雨有所减少逐渐恢复至相对正常水平，原料产出增加，打压近期原料对胶价支撑，下周下游轮胎开工存在小幅回落可能，宏观政策利好也需时间等待，供需和宏观面支撑不够强烈，天然橡胶近期震荡上行后续涨阻力增大，存在小幅回调可能。但是时间方面对基本面和宏观面支撑有力，震荡区间将比4月底到5月中旬之间上移，6月中旬之后走势仍有压力。

来源：隆众资讯