天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：：昨日泰国原料胶水价格与杯胶价格均稳定。云南原料胶水制浓乳价格下跌100元/吨，制干胶价格下跌150元/吨，二者价差500元/吨（+50）。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格持稳，二者价差200元/吨（0）。胶水交割到RU01合约云南利润290元/吨（+155），海南利润-210元/吨（+5）。

2）需求方面：隆众资讯11月23日报道：预计本周期（20221118-1124）中国轮胎样本企业开工率小幅波动为主。周内多数轮胎企业开工平稳运行，个别企业根据自身出货及成品库存情况小幅调整开工，整体样本企业开工率难有明显变化。

3）库存方面：截至2022年11月20日，中国天然橡胶社会库存98.48万吨，较上期增加2.55万吨，增幅2.66%。同比下降2.87万吨，降幅2.83%。本周深色胶社会总库存为51.3万吨，较上周增幅3.24%，同比降幅9.04%。继续呈现累库阶段。中国浅色胶社会总库存为47.17万吨，较上周增加2.04%。同比增加4.98%。

核心逻辑：海外天然橡胶供应增加，国内替代指标陆续进入，下游需求前景堪忧，令市场信心不足。但产区原料价格坚挺，成本端对行情存在支撑。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12175元/吨，+50/+0.41%；20号泰标1340美元/吨，0/0%，折合人民币9552元/吨；20号泰混10730元/吨，-70/-0.65%）。天然橡胶价稳中小幅上调，宏观预期有所好转，原料收购价格坚挺，全乳胶减产交割逻辑下天胶价格高位盘整。

昨日进口美金胶市场报盘窄幅下调，持货商出货尚可，工厂端补货积极性一般，部分贸易商轮仓换货为主。进口干胶人民币市场报盘下调整理，市场交投氛围略活跃，持货商报盘积极性提高，询盘买盘略有增加，贸易商抛近月轮仓远月一采一销或单边交易。国产胶方面天胶现货市场成交价格稳中上涨，持货方出货积极性较好，买盘接货氛围一般，实单成交较少，下游工厂接货意愿低。天乳胶方面天然胶乳下游制品企业原料刚需平淡，场内部分套利盘平仓，港口现货流通量减少，交易价格较为坚挺，但成交节奏缓慢，气氛冷淡。

三、行情展望

预计短期天然橡胶价格上行趋缓，震荡为主。目前东南亚主产区处于季节性增量阶段，本月底国内云南产区陆续停割，但替代指标进入后国内橡胶供应仍维持较高水平，前期停工的山东等地轮胎厂虽基本恢复正常，对整体下游需求提振有限，基本面情况仍显弱势，但宏观氛围有所回暖，下游需求预期好转，当前市场心态增强，多空博弈之下短期天胶市场上行趋缓，受制于现货跟涨力度较弱，震荡盘整为主。

四、数据日历