丁二烯专区

【导语】2021年，油胶市场价格波动相比往年震荡加剧，今年主要有三波较为明显的价格起伏，整体趋势震荡走高，其中高点14200元/吨为三年内的价格新高，接下来让我们复盘2021年，看一下三次不同时间节点油胶价格上涨的主要推动因素有何不同。

图1 2018-2021年SBS油胶市场价格走势图

数据来源：隆众资讯

通常分析一个产品的价格影响因素，主要是从四个方面：供应、需求、成本以及外围宏观因素，当某个节点某一方的因素表现特别突出时，就成为行情的主导因素。

首先看油胶的第一波上涨，时间节点在春节过后2月中旬至月底，价格直线拉涨至11300元/吨，半月涨幅高达21.51%，这波价格上涨的主要利好支撑在于宏观方面：

图2 2020-2021年国际原油WTI价格走势图

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由图2可以看出，在2021年中国农历春节期间及春节过后，WTI原油持续上涨，并突破60美元大关，这是自2020年国际原油首次出现负值，并且经历了长时间的40美元/桶附近震荡后，再度回到60美元，原油价格持续上涨，带动国内大宗商品期货纷纷走高，油胶市场看涨气氛骤起，加之3月份开工在即，终端工厂以及多数贸易商积极采购，成交增量价格走高。所以这一波涨价主要是宏观因素带动的心态上的利好，后来随着油胶价格逐步涨到高位，市场成交减少，以及原油价格震荡下滑，对油胶市场的影响力度也逐步减弱。

图3 SBS油胶与丁二烯市场价格走势对比图

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表 原料丁二烯与SBS油胶相关系数

单位：元/吨

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再看第二波价格上涨，时间节点是6月下旬至7月中旬，油胶市场一路上涨至四年内的高点14200元/吨，此波价格上涨的最主要利好支撑是成本因素。如图3所示，原料丁二烯自5月底起，价格逐步走高，至7月份走势直线上扬，7月中上旬丁二烯山东市场涨幅高达36.94%，原料的大幅上涨导致油胶生产成本高企，推动价格走高。丁二烯对油胶的影响，也在7月份达到最高，两个产品的相关系数为0.97，但7月份以后，丁二烯与油胶走势渐行渐远，相关系数也逐步降低，丁二烯快速下滑，但油胶此时却迎来年内第三波上涨，因为这时另外的因素开始主导油胶行情，就是供应面：

图4 2021年油胶产量与月度均价图

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如图4所示，油胶的第三次上涨，时间节点在9月底至10月中旬，油胶价格再次涨回14200元/吨的高点，此时原料丁二烯已经处于快速下跌趋势，但油胶在供应减少支撑下，价格脱离成本面而强劲上涨。9月份油胶产量在1.59万吨左右，相比7、8月份大幅减少，加之国庆过后上游控量外销，市场现货流通收紧，成交价格逐步走高。至10月下旬以后，随着民营增产以及古雷石化新产能释放，低价干胶对于油胶市场形成较大冲击，才导致油胶价格自高位再度回落。

至此，通过复盘2021年，我们对油胶市场三波价格起伏的主要因素有了一定了解，总结2021年油胶市场主要有以下几点：

一、SBS产能增加但油胶产量减少，上游控产保价力度加强；

二、随着油胶产量持续减少，干胶冲油在鞋材上用量增多，抢占部分油胶市场；

三、下游TPR鞋材缺乏行业标准，质量参差不齐，行业发展萎缩；

四、随着油胶价格波动频繁，贸易商市场参与度增加，也是某些低价节点大单囤货的主力军。

2021年已经接近尾声，2022年油胶市场还要面临更多的挑战，古雷石化稳定生产后，油胶“内卷”加剧，独山子石化、茂名石化、古雷石化、惠州李长荣、宁波长鸿等各个工厂不同牌号之间竞争压力加大，未来油胶格局又会有哪些新的改变，让我们拭目以待。