天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.1泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.25泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南制浓乳价格与制干胶价格均下跌200元/吨，二者价差300元/吨（0）。胶水交割到RU01合约海南利润867元/吨（386），天胶行情走高，当前海南地区全乳胶交割利润较高，对加工厂生产有部分刺激作用。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.62%，环比+0.21%，同比+1.90%。本周中国全钢胎样本企业开工率为63.43%，环比+0.86%，同比-0.47%。周内全钢胎样本企业开工率恢复性提升，随着各地优化防疫政策逐步落实，轮胎样本企业排产进入平稳状态，提振整体样本开工率小幅提升。半钢胎样本企业开工率小幅上调，但有部分企业因库存压力攀升，适当调整开工，限制整体样本开工率提升幅度。

3）库存方面：截至2022年12月04日，中国天然橡胶社会库存101.83万吨，较上期增加1.82万吨，增幅1.82%。同比下降6.4万吨，降幅5.93%。本周深色胶社会总库存为52.87万吨，较上周增幅0.58%，同比降幅5.96%。中国浅色胶社会总库存为48.96万吨，较上周增加3.19%。同比下降5.89%。

核心逻辑：宏观气氛转好，市场心态较好，支撑行情。天胶基本面，供应呈现上涨趋势，下游需求有所改善。

二、价格表单

价格方面，天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12475元/吨，+100/+0.81%；20号泰标1410美元/吨，+10/+0.71%，折合人民币9814元/吨；20号泰混11050元/吨，+100/+0.91%）。天然橡胶价格上涨，宏观气氛好转，带动下游经济恢复预期，市场心态有所增强，天胶市场不断向上试探。

昨日进口美金胶市场报盘上涨，市场观望情绪升温，持货商出货积极性偏淡，终端工厂需求弱势，贸易商轮仓换货为主。进口干胶人民币市场持货商报盘上涨，近月与远月月间差扩大，市场出近月，轮仓远月为主，远月价格较强势，工厂端部分询盘买货。国产胶方面天胶现货市场成交价格上涨，持货方出货积极性较好，买盘接货氛围较好，全乳胶成交较淡，越南3L盘后套利盘加仓较多，下游部分工厂年前少量备货。天然乳胶方面温州下游发泡工厂原料储备充裕，提货速度偏缓，贸易商存在一定出货压力，市场交易气氛欠佳，存在议价空间。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场继续保持偏强震荡走势，但仍需谨慎。现阶段宏观政策优化刺激行情反弹，市场乐观情绪消化后，天然橡胶市场上下方空间有限。国内原料供给速度放缓，东南亚主产区阶段性降雨影响割胶工作，但原料面整体供应压力仍存，下游轮胎企业成品高库存压制开工。市场经济活动恢复向好预期偏强下，预计短时天胶市场继续保持偏强震荡走势，但基本面偏弱难以支撑持续反弹，谨防回落风险。

四、数据日历