天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现价差微幅收窄）

今日国内市场天然橡胶现货价格小幅下跌。其中全乳胶上海市场价格13475元/吨（-150/-1.1%）；20号泰标青岛市场价格持稳1780美元/吨，折合人民币11341元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格12950元/吨（-100/-0.77%）。天胶基本面缺乏有力支撑，混合胶现货成交一般，价格略有偏软，内盘期货多数收跌对天然橡胶形成一定联动压制。

2. 供应方面（台风“雷伊”存在带来东南亚产区降雨增多可能；云南替代指标快速进入；到港低位持续，12月份进口暂无大增预期）

1）截止2021年12月15日8时，目前太平洋海域台风“雷伊”，风力12级，距离菲律宾马尼拉东偏南方向约1470公里（东经133.1°，北纬8.7°），向西偏北方向移动，强度逐渐增强；预计12月20日（下周一）抵达越南中部地区，预测中心风速12级。关注近期产区降雨情况。

2）按照季节性，泰国10中旬之后北部进入旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。未来第一周（1214-1220）天然橡胶东南亚产区降雨环比有所增加，其中马来西亚和印度尼西亚强降雨，对该区域割胶作业影响较大，泰国南部局部降雨，对割胶工作略有影响但是暂无较大预期。未来第二周（1221-1227）天然橡胶东南亚产区降雨环比将有所降低，马来西亚和印尼缩减明显，泰国南部降雨也明显减少。综合来看，未来两周东南亚产区降雨量先增后减，特别是泰国南部暂无大面积持续性强降雨预期，关注台风“雷伊”会不会造成降雨突然增加。

3）12月13日越南全国报告新增新冠确诊病例15377例，新增继续走高；12月13日马来西亚单日新增新冠确诊病例报3504宗，维持近期低位；印尼新增持续低位；泰国新增相对稳定。关注印尼、马来天胶产出是否存在边际改善，以及越南是否会产生新的影响。

4）11月份中国天然橡胶进口量超市场预期，但是目前实际来看到港依旧低位，12月份进口量环比难以大幅增加，最多小幅增加为主。

5）云南替代指标快速进入，推动云南库存周环比大幅增加。

3. 需求方面（轮胎成品库存压力增加，元旦前开工存在一定压力；关注冬奥会和环保政策影响）

1）上周轮胎开工环比微跌，预计本周轮胎厂家开工小幅波动为主。检修厂家开工逐步恢复，将带动整体样本开工小幅走高，但当前工厂出货偏慢，加之原料价格高位，为适度控制成品库存增量，部分工厂或存适度控产行为，因此预计本周整体开工波动不大。

2）目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗，进入11月份之后工厂成品库存不断提升，经销商库存高位，在后期政策性不确定性担忧下，轮胎厂从主动备库转换为被动备库，元旦前将对开工形成小幅压制。本周环保督查造成个别轮胎厂小幅停工一两天，对开工有小幅拖累。

3）11月份进口量较大幅度超市场预期，但是青岛地区库存大幅去库，11月份下游表观需求高于市场预期。上周轮胎厂对天然橡胶实际采购量大幅高于市场预期。

4）山东将聚焦八大重点领域，推进秋冬季大气污染治理攻坚，2021—2022年秋冬季攻坚范围在原先7个传输通道城市的基础上，增加了枣庄、东营、潍坊、泰安、日照、临沂6个城市。目前东营地区轮胎企业具体影响依旧不明朗，在冬奥会和环保影响存在不确定性情况下，轮胎厂普遍维持目前开工继续小幅积累成品库存为主。

4. 库存方面（上周青岛地区天胶库存加速去库）

据隆众资讯调查，12月6-12日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库环比存在较多小幅缩减，出库较多有所增加，维持净出库状态，预计截至12月12日青岛地区一般贸易库存周环比加速去库，等待最新库存数据。

5. 其他方面（国内商品期货多数收跌，大宗市场悲观气氛略有提升）

国内商品期货收盘多数收跌，纯碱跌逾3%，沪铅、锰硅、玻璃、塑料、原油、铁矿跌逾2%，沪锡、沪锌、硅铁跌近2%；菜粕涨逾4%，尿素涨逾2%，热卷、棉纱、螺纹涨逾1%。

6. 后市观点（小幅向上修正后短期宽幅震荡格局不变，中长期底部不断抬升）

台风“雷伊”和青岛地区天胶库存维持较大幅度去化，存在支撑胶价继续小幅向上修复可能。11月26日-12月9日连续下跌期间外围和基本面短期利空逐渐消化，上周尾本周初小幅向上修正后短期利好也有所消化，继续大幅向上驱动并不充足，近期大幅涨跌后市场心态相对理性，预计短期宽幅震荡格局不变。缺乏强有力多空刺激背景下，中长期依旧以到港维持低位且青岛地区春节前难以大幅累库作为支撑，底部不断抬升，大趋势维持看涨。关注到港和青岛库存情况。

来源：隆众资讯