天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差-235元/吨（+160），泰标期现基差25美元/吨（+18））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12175元/吨，-300/-2.4%；20号泰标1600美元/吨，-30/-1.84%，折合人民币10704元/吨；20号泰混12200元/吨，-150/-1.21%）。天然橡胶基本面偏弱，美联储偏激进加息，并宣布6月1日起大幅缩减资产负债表，国内公共卫生事件反复，宏观因素对今日天然橡胶价格形成打压。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货稀少，市场观望情绪拖拽商家采买，场内交投偏弱；美金内盘贸易商报盘氛围冷清，场内交投欠佳。国产胶盘中持货方出货积极性较好，胶价走跌后买盘接货氛围略有好转，成交略有好转，整体仍属普通。天然胶乳方面，公共卫生事件发酵，国内主港现货紧俏，市场主动报盘稀少，市场零星刚需采购现货，成交价格上移，实单议价，对远月船货接盘信心不足。

2. 供应方面（全球产出趋势性增多符合市场预期；未来两周降雨较高；4月份同环比大跌，5月份进口环比存下跌预期，供应端短期存在支撑但是缺乏大幅扰动因素）

1）云南产区，快速提量阶段，今日版纳多降雨，胶农割胶遇阻，原料稀少，未来一周多雨天气仍将持续，原料产出或持续受限。今日原料胶水进浓乳厂价格12100元/吨（持稳），进干胶厂价格11250（-100），胶块价格10900元/吨（持稳）。

2）海南产区，目前胶水产量较低，儋州、白沙、临高等区域白粉病情况好转，大部分地区预计五月上旬陆续开始试割，胶水今日价格暂时持稳。

3）泰国产区，东北部开割陆续增多，南部5月上旬开割。本周泰国整体降雨较多，原料胶水价格65泰铢/公斤（+0.2），杯胶价格49.95泰铢/公斤（+2.9）。

4）越南产区，主产区物候条件良好，割胶工作开展顺利，西宁一带开割率大致达8成，平阳、平福一带开割率大致在4成附近，越南全境开割率达6成，产量大致是旺产季的35%。新鲜胶水产出较少，收购价格居高。

5）未来两周天然橡胶国内外主产区降雨量大幅增加，特别是泰国南部、东北部、越南、缅甸南部、柬埔寨、老挝、和云南产区降雨处于较高水平，对割胶作业阻碍较大。

6）2022年4月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口初值为41.5万吨（预估值44.87万吨），环比缩减21.7%，同比缩减8.39%，同环比大跌趋势符合预估值预期，但是同环比跌幅度略超市场预期，1-4月累计进口194.47万吨，累计同比增加4.98% ，等待月底进口量终值。5月份天然橡胶进口量调查中环比存在缩减可能，部分4月份单据延迟到5月份，对5月份同比情况存在一定支撑。

3. 需求方面（轮胎开工本周大幅回落，下周将小幅修复；需求恢复速度受到一定阻力）

1）上周轮胎开工周环比大幅下跌，预计本周中国轮胎样本企业开工率环比将明显提升，“五一”假期安排检修的轮胎企业已于5月5日左右陆续复工，将对下周期整体样本企业开工率形成拉动。

2）市场对于后期疫情好转或者疫情防控政策放松预期落空，短期终端需求改善预期阻力增大。

产业外乐观看多心态优势扩大。

4. 后市观点（短期不确定性较多，谨慎观望为主；中期存在向上修复预期但是并无大幅突破动力）

从短期来看，国内疫情防控维持“动态清零”，人民币汇率大幅波动，美联储加息，国际 原油价格等宏观不确定性较多，市场恐慌性依旧较浓厚，谨慎观望为主。中期来看，国内外主产区未来两周降雨较多，4月进口同环比大跌，5月份进口存在环比大幅缩减预期，疫情影响减弱预期下对内销外销需求存在小幅支撑，5月份青岛库存存在继续去化可能，综合来看，前期利空逐渐消化背景下，供需基本面存在小幅利好，中期存在向上修复预期，但是目前单纯从基本面方面暂未发现强力驱动，大幅反弹动力不足。

来源：隆众资讯