1. 市场概况(现货价格小幅上涨,泰混期现基差走弱160元/吨,泰标期现基差走弱11美元/吨)
价格方面,今日天然橡胶现货价格小幅上涨(全乳胶12975元/吨,+150/+1.17%;20号泰标1770美元/吨,+10/+0.57%,折合人民币11226元/吨;20号泰混12800元/吨,持稳)。前期偏空因素逐步消化,叠加联储加息不及预期股市及大宗商品普涨带动,胶价止跌小涨。
交投方面,人民币干胶市场,贸易商报盘出货氛围尚可,下游轮胎厂采买积极性一般,整体交投平稳;美金内盘贸易商报盘氛围尚可,场内询盘采购维持刚需为主。国产胶方面盘中贸易商出货积极性尚可,买盘接货氛围一般,市场主流成交偏淡。天然胶乳方面,外盘船货价格松动,国内现货流通紧张,下游制品企业刚需采购。听闻泰国非黄4月交货12400有成交,现货成交价格坚挺。
2. 供应方面(全球产出低产期;云南早于去年开割;预计越南开割提前;到港入库效率降低)
1)全球处于低产期,泰国原料产出季节性低位,价格小幅涨跌对成品价格影响较弱。
2)越南天然橡胶主产区处于停割期,橡胶加工厂检修机器,卖盘以库存为主。周内天气良好,零星有降雨,橡胶树叶长势良好,存在提前半个月开割可能。但3-4月份是越南腰果成熟的季节,胶农优先采摘腰果,挤压胶农数量不利于胶水提量。外来原料供应偏紧,老挝产区零星试割,柬埔寨产区处于低产季。
3)国内云南产区西双版纳勐罕、勐仑、勐捧、勐满等多区域陆续开割,开割初期胶水产量较少,听闻胶水价格在11.6-12.0元/公斤,胶块价格在10.6-11元公斤,报价稀少,仅供参考,其余区域3月20号后将逐步开割,预计泼水节后将全面开割。从开割时间来看,2022年开割季较2021年早20天左右,符合正常季节性开割期。
4)国内海南产区橡胶树落叶情况较前期出现好转,五指山、琼海等周边新叶长势尚可,天气情况正常的话,预期四月中旬可以开始试刀开割,临高等周边区域落叶基本上完成,坐等新叶产出,预计四月底大部分区域将陆续开割,但需持续关注跟踪后期天气及胶树新叶生长状况。
5)3月第一周到港周环比大幅缩减,第二周环比有所增加,处于相对正常水平。根据公共卫生事件防控需求,对于非冷链专班进口货物需要10天静置期,此期内不能提货,10天以后方可提货,自2022年3月17日之日起入库货物开始执行,到港入库效率降低。
3. 需求方面(轮胎开工环比下跌,短期恢复困难,需求边际减弱)
1)本周中国半钢轮胎样本企业周度开工率为63.12%,环比-4.71%,同比-9.22%;全钢轮胎样本企业周度开工率为59.09%,环比-4.85%,同比-18.26%。环比下跌主因周内为配合防疫防控工作,山东威海、淄博、莱西地区轮胎企业安排停限产,叠加山东多数地区轮胎企业出货较为缓慢,销售压力加大。
2)预计下周期轮胎样本企业开工小幅波动为主。当前山东地区公共卫生事件防控形势仍未放松,车辆进出严格把控,企业原料运送效率偏低,加之当前出货速度放缓,为控制库存增速、配合当地防疫工作,预计下周期山东地区样本企业开工较难出现明显提升,进而对整体样本开工形成一定压力。
3)3月第一周受青岛公共卫生事件的影响天胶出库较少;3月第二周山东公共卫生事件政策收紧的担忧性提升,轮胎厂提货量大幅增加;本周(3月第三周)公共卫生事件事件影响轮胎需求和产出,以及物流运输效率降低,预计出库环比将有所降低。
4. 库存方面(中国天胶库存环比加速消库,深色胶止涨转跌,浅色胶加速去库,深色胶较浅色胶库存差收窄)
1)截止3月13日,中国天然橡胶社会现货库存119.75万吨,环比下跌2.3%,加速消库,同比降低20.61%,跌幅小幅扩大,深色胶较浅色胶库存差收窄7.05%。
2)其中深色胶库存周环比小幅缩减2.58%,止涨下跌,同比下跌33.95%。其中青岛库存止涨小幅去库,云南现货库存和越南10号库存加速消库,NR期货库存止涨小幅下跌。
3)其中浅色胶库存周环比小幅下跌1.98%,小幅加速消库,同比上涨2.81%,涨幅收窄。其中老全乳胶库存,越南3L库存和RU期货库存均呈现不同程度加速消库。
5. 后市观点(短期续涨空间较小维持低位震荡格局,中长期维持反弹预期)
短期来看,外围因素有所支撑,但是云南早于去年开割,公共卫生事件对需求影响较大的预期依旧较高,现货疲软,叠加合成胶价格下跌形成拖累,预计天胶短期继续上行空间较小,维持低位震荡格局,仍有小幅回落风险。中期来看,下游需求受公共卫生事件影响减弱恢复至正常开工之后,需求端将进入相对平稳期,市场矛盾的关键点将转移至天胶到港情况,在无超预期大增的情况下,留给青岛累库的时间不多,青岛库存同比低位的情况难改,全国天胶库存已经处于消库周期并有加速迹象,预计天然橡胶上半年仍有向上反弹可能。一旦上涨,关注国内开割情况和混合胶非标基差扩大情况,谨防套利企业加仓下压胶价。
表1 期货市场收盘价格统计 | |||||||
3月17日 | 3月18日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |||
上期所 | RU主连 | 13290 | 13450 | +160 | +1.20% | 元/吨 | |
RU01 | 14690 | 14810 | +120 | +0.82% | 元/吨 | ||
RU05 | 13290 | 13450 | +160 | +1.20% | 元/吨 | ||
RU09 | 13535 | 13685 | +150 | +1.11% | 元/吨 | ||
RU11 | 13640 | 13820 | +180 | +1.32% | 元/吨 | ||
上期能源 | NR主连 | 11010 | 11145 | +135 | +1.23% | 元/吨 | |
NR主连(美金折算参考价) | 1736 | 1757 | +21 | +1.21% | 美元/吨 | ||
TOCOM | 东京胶 8月 | 245.2 | 248.1 | +2.9 | +1.18% | 日元/公斤 | |
表2 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 3月17日 | 3月18日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内市场 | 全乳胶 | SCRWF(中国全乳胶):上海 | 12825 | 12975 | +150 | +1.17% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5(中国5号标胶):昆明 | 12050 | 12100 | +50 | +0.41% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10(中国10号标胶):昆明 | 11950 | 12000 | +50 | +0.42% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710:昆明 | 12450 | 12500 | +50 | +0.40% | 元/吨 | |
20号轮胎专用胶 | TSR20(20号轮胎专用胶):昆明 | 12000 | 12050 | +50 | +0.42% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L(越南3L):上海 | 12800 | 12950 | +150 | +1.17% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3(泰国三号烟片):上海 | 15600 | 15750 | +150 | +0.96% | 元/吨 | |
外盘市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2110 | 2110 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20 | 1800 | 1800 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20 | 1765 | 1765 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
SIR20 | 1805 | 1805 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX | 1800 | 1800 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX | 1765 | 1765 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L | 1855 | 1855 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10 | 1770 | 1770 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛市场 | 三号烟片胶 | RSS3(泰国三号烟片) | 2160 | 2160 | 0 | 0.00% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20(泰国20号标胶) | 1760 | 1770 | +10 | +0.57% | 美元/吨 | |
SMR20(马来20号标胶) | 1755 | 1765 | +10 | +0.57% | 美元/吨 | ||
SIR20(印尼20号标胶) | 1810 | 1810 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 1760 | 1770 | +10 | +0.57% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 1755 | 1765 | +10 | +0.57% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX(泰国20号混合标胶) | 12800 | 12800 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX(马来20号混合标胶) | 12750 | 12750 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
表3 原料及成本利润统计 | |||||||
数据类别 | 3月17日 | 3月18日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | -- | 62.88 | -- | -- | 泰铢/公斤 |
烟片 | 67.17 | 67.57 | +0.4 | +0.60% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 65.5 | 64.5 | -1.0 | -1.53% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 49.3 | 48.75 | -0.5 | -1.01% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 644.5 | 642 | -2.5 | -0.39% | 仙/千克 | |
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | 2112 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 1747 | 1738 | -9 | -0.52% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | 1775 | 1771 | -4 | -0.23% | 美元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片) | -- | 48 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶) | 13 | 32 | +19 | +146.15% | 美元/吨 | ||
SMR20(马来20号标胶) | -20 | -6 | +14 | +70.00% | 美元/吨 | ||
表4 关联产品价格统计 | |||||||
数据类别 | 3月17日 | 3月18日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
关联产品 | 山东市场 | 丁二烯:山东 | 10620 | 10700 | +80 | +0.75% | 元/吨 |
齐鲁丁苯1502:山东 | 12600 | 12600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
齐鲁顺丁:山东 | 13800 | 14000 | +200 | +1.45% | 元/吨 | ||
表5 现货市场价格和价差统计 | |||||||
数据类别 | 3月17日 | 3月18日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
价差 | RU01-RU05 | 1400 | 1360 | -40 | -2.86% | 元/吨 | |
RU05-RU09 | -245 | -235 | +10 | +4.08% | 元/吨 | ||
RU09-RU01 | -1155 | -1125 | +30 | +2.60% | 元/吨 | ||
全乳胶-RU主力 | -465 | -475 | -10 | -2.15% | 元/吨 | ||
RSS3-RU主力 | 2310 | 2300 | -10 | -0.43% | 元/吨 | ||
泰混-RU主力 | -490 | -650 | -160 | -32.65% | 元/吨 | ||
STR20-NR主力(美金折算价) | 24 | 13 | -11 | -45.83% | 美元/吨 | ||
STR20(人民币折算价)-NR主力 | 149 | 81 | -68 | -45.64% | 元/吨 | ||
全乳胶-泰混 | 25 | 175 | +150 | +600.00% | 元/吨 | ||
泰混:人民币现货价格-美金泰混人民币折算价 | 60 | -16 | -76 | -126.67% | 元/吨 | ||
STR20船货-现货 | 0 | 0 | 0 | -- | 美元/吨 | ||
STR20-SMR20 | 5 | 5 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
STR20-SIR20 | -50 | -40 | +10 | +20.00% | 美元/吨 | ||
泰混-丁苯1502 | 200 | 200 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
泰混-顺丁 | -1000 | -1200 | -200 | -20.00% | 元/吨 | ||
表6 其他数据汇总 | |||||||
数据类别 | 3月17日 | 3月18日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
外汇 | 美元兑人民币 | 6.3406 | 6.3425 | +0.0019 | +0.03% | 元 | |
泰铢兑人民币 | 0.19 | 0.1909 | +0.0009 | +0.47% | 元 | ||
美元兑马币 | 4.1975 | 4.1935 | -0.0040 | -0.10% | 林吉特 |
来源:隆众资讯