天然橡胶

一、关注点

1、美联储7月加息75个基点的概率回升至70%以上，加息100基点的概率回落至近30%。7月26日至27日，美联储将召开新的货币政策例会。

2、未来两周国内外主产区降雨环比降低，对原料产出扰动存缩减预期。

3、上周RU期货主力合约下跌7.65%，NR期货主力合约下跌6.24%，上海市场全乳胶下跌6.69%，青岛保税区20号泰标下跌5.99%，青岛市场人民币20号泰混下跌5.2%，泰国上周“三宝佛节”休市，原料胶水和杯胶参考价格小幅调整未出现大幅下跌，海南原料胶水下跌5.31-5.47%，云南原料胶水下跌4.68-4.98% 。上周大幅下跌过程中，NR期货较RU期货体现出一定抗跌性；现货较期货体现一定抗跌性，现货跌幅从低到高为国产标二。

核心逻辑：宏观冲击继续走强还是缓和，基本面现状偏弱和预期缺乏强驱动。

二、价格表单

价格方面，上周五天然胶现货价格小幅回落（全乳胶11850元/吨，-300/-2.47%；20号泰标1570美元/吨，-40/-2.48%，折合人民币10598元/吨；20号泰混11850元/吨，-250/-2.07%）。宏观冲击依旧强烈，大宗商品整体氛围偏空，叠加天然橡胶基本面弱势，打压上周五天然橡胶价格小幅回落，上周五晚盘略有小幅向上修正。

交投方面，人民币进口干胶市场，贸易商报盘活跃度回落，观望心态拖拽商家询盘采购氛围，整体交投一般。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主，商家询盘采购平淡。国产胶方面上周五胶价下跌，盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围尚可，实单成交一般。市场观望情绪加重，低价采货意愿增强。下游工厂刚需采货，宁波地区越南胶现货较少。天然胶乳方面期货盘面大跌，市场观望情绪升温。天然胶乳现货交易寡淡，下游制品企业采购意愿低迷，零星成交，价格明显走低。

三、数据表单

四、行情展望

预计短期天然橡胶防范回落风险为主，宏观冲击后存在向上修复预期但是时间难以把握，谨慎观望。宏观冲击虽然有所消化但仍存不确定性，天然橡胶价格连续下跌过程中市场悲观气氛持续升温，叠加未来两周泰国降雨减少，6月份天然橡胶进口量大幅高于市场预期，年中新胶大量入市和需求淡季的实际基本面情况对天然橡胶价格存在打压，虽然目前天然橡胶价格存在一定低估，但是宏观冲击动力持续性难以评估，预计短期天然橡胶价格仍就以防范回落风险为主，宏观风险冲击后存在向上修复预期，但是时间节点难以把握，谨慎观望。

五、数据日历