核心观点：
a) 10月份中国天胶进口量下跌趋势符合预期，跌幅超市场预期；天然胶乳进口量增加超预期；
b) 11月份中国天胶预估进口量多于10月低于9月，天然胶乳预估进口量环比基本持稳；
c) 12月份中国天胶和天然胶乳进口量环比存在小幅增加可能，船期延迟情况持续影响。
1. 10月份中国天胶进口量下跌趋势符合预期，跌幅超市场预期；天然胶乳进口量增加超预期
图1 2021年10月中国天然橡胶总进口量 | 图2 2021年10月中国天然胶乳进口量 |
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来源：中国海关、隆众资讯整理
2021年10月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量41.79万吨，环比缩减17.68%，同比下跌20.09%，1-10月累计进口量432.15万吨，累计同比下跌8.74% 。10月份天然橡胶最终进口量环比大幅下跌趋势符合市场预期，但是跌幅远超市场预期（隆众资讯10月底调查当月进口情况，预估2021年10月份中国天然橡胶进口量为45.51万吨，环比下跌10.36%）。10月份天然橡胶进口量环比大跌一方面因为到港依旧较少，另一方面因为国庆假期影响一周，第三方面因为云南替代指标受疫情封锁部分口岸影响进口缩减。
2021年10月中国天然胶乳进口量4.35万吨，环比上涨7.14%，同比下跌5.03%，1-10月累计进口43.12万吨，累计同比下跌1.95%。10月份天然胶乳最终进口量环比小幅上涨趋势和幅度略超市场预期（隆众资讯10月底调查当月进口情况，预估2021年10月份中国天然胶乳进口量为4.05万吨，环比缩减0.25%）。10月份天然胶乳进口量环比增长主要是因为船期延迟情况有所缓，叠加下游需求有所好转增加需求。
2. 11月份中国天胶预估进口量多于10月低于9月 天然胶乳预估进口量环比基本持稳
图3 2021年11月中国天然橡胶总进口量预估 | 图4 2021年11月中国天然胶乳进口量预估 |
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来源：隆众资讯
根据隆众资讯调查结果，2021年11月份中国天然橡胶预估进口量为46.26万吨，环比10月份增加4.47万吨，增幅11.61%，同比缩减11.61万吨，减幅20.06% ，1-11月份累计预估进口量478.41万吨，累计同比下跌9.97% 。市场普遍预期11月份进口量高于10月份低于9月份（50.77万吨），主要因为10月份国庆假期影响进口量季节性低位，而船期延迟情况并未好于9月份，并且云南替代指标口岸11月中旬重新放开后，11月份替代指标进口数量（影响1-2周）少于9月份多于10月份（影响3周）。
2021年11月份中国天然胶乳预估进口量为4.33万吨，环比10月份缩减0.02万吨，减幅0.46%，同比缩减0.78万吨，减幅14.81% ，1-11月份累计预估进口量47.45万吨，累计同比下跌3.29% 。下游终端产品“双十一”订单明显低于预期，且受到一定限电影响，进入11月份之后天然胶乳需求低于10月份，并且船期延迟情况较10月份有所加重，影响11月份进口量基本持平于10月份。
3. 12月份中国天胶和天然胶乳进口量环比存在小幅增加可能 船期延迟情况持续影响
图5 2021年12月天然橡胶进口情况调查 | 图6 2021年12月中国天然胶乳进口情况调查 |
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来源：隆众资讯
根据隆众资讯调查结果，随着船运费连续攀升，东南亚到中国短途航线缩减，12月船期延迟情况难有明显缓和，泰国旺产期背景下，到港存在一定增加可能性，但是普遍预期增幅较小。天然橡胶进口量环比小幅增长预期占比90%，其中天然胶乳环比小幅增长预期占比92% 。
4. 调查说明
1）本调查是以前一个月中国海关进口量作为基准，每月最后一周对当月预估进口量和次月定性进口情况进行调查。
2）本次调查样本选取了天然橡胶进口干胶头部企业29家，进口天然胶乳头部企业13家，合计42个样本。
3）当月预估进口量计算方法为调查样本预估进口量的算数平均预估进口量。
4）名词定义及注释：
a) 天然橡胶：包含技术分类天然橡胶、未折干天然胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶；
b) 天然胶乳：浓缩天然胶乳的全称，该报告中进口量为未折干进口量。