天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：泰国原料胶水和杯胶价格分别上涨0.3泰铢/公斤和0.2泰铢/公斤，市场对泰国杯胶价格走弱担忧性浓厚。云南原料胶水价格制浓乳和制干胶价格持稳，二者价差350元/吨（0），利于原料向全乳胶厂分流。海南胶水制浓乳价格下跌100元/吨，制全乳胶价格上涨200元/吨，二者价差1000元/吨（-300）。胶水交割到RU01合约云南利润-490元/吨（-165），海南利润505元/吨（-365），利于海南全乳胶提产。

2）需求方面：预计本周期（20220819-0825）中国轮胎样本企业开工率将小幅提升。一方面，本月中上旬部分轮胎企业释放促销政策，据闻此轮活动带动经销商及门店适量补货，部分轮胎企业适当提升排产；另一方面，周内仍有个别企业存检修安排，各方因素影响下，本周样本企业开工率或将小幅走高，但仍处在偏低位运行。

3）库存方面：截至2022年08月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量38.23万吨，较上期增加0.12万吨，环比上涨0.31%，涨幅较上涨小幅收窄，维持自2月末以来的僵持状态，同比缩减7.98万吨，跌幅17.28%，维持近期同比跌幅不断收窄走势。

核心逻辑：宏观恐慌短期减弱，商品重回基本面逻辑；天胶供需弱势持续压制但是打压动力不足，同时也缺乏向上驱动，短期维持空头主导。

二、价格表单

价格方面，今日天然胶现货价格小幅下跌（全乳胶12050元/吨，-50/-0.41%；20号泰标1500美元/吨，-20/-1.32%，折合人民币10258元/吨；20号泰混11420元/吨，-60/-0.52%）。供应增量和需求弱势的基本面情况对胶价存在持续压制，近期国际市场需求明显走弱，泰国原料下跌担忧性对胶价形成打压，叠加宏观恐慌性重新有所升温，拖累 天然橡胶价格小幅回落。

今日进口干胶人民币市场持货贸易商出货积极性尚可，但是略低于昨日，市场询盘较昨日小幅增加，以贸易商换货为主，下游终端工厂刚需拿货未见明显增减。进口美金胶今日报盘维持较少状态，询盘依旧较少，略微弱势于人民币价格。烟片价格受国际需求明显减弱影响持续较大幅度回落。国产胶方面国内天然胶乳现货流通充裕，下游制品企业需求平淡，市场成交冷清。人民币贬值导致进口成本增加，国内贸易商利润亏损。天然胶乳方面今日胶价下跌，盘中贸易商报盘积极性较好，买盘采购氛围一般，实单成交较昨日有所增多，下游工厂刚需采购。

三、行情展望

预计天然橡胶短期仍有小幅回落空间，中期维持宽幅震荡。 市场对宏观担忧性略有提升，泰国原料下跌担忧性浓厚，国际需求明显走弱，国内需求维持低迷等因素导致基本面对胶价依旧存在压制，现货价格疲软，预计天然橡胶短期空头主导为主，仍有小幅走弱可能但是成本支撑向下空间较小，中期维持宽幅震荡为主。

四、数据日历