1、天然橡胶产区产出不多而需求旺盛 原料收购价格连续上涨
图1 泰国合艾市场原料收购价格走势图
来源：泰国橡胶局，隆众资讯整理
12月下旬开始，泰国南部主产区降雨逐渐减少，进入传统意义割胶旺季，但原料收购价格却呈现反弹上涨态势，1月中旬开始，原料收购价格涨势加快。其一，泰国季节性旺产期雨水相对往年偏多，割胶工作受到一定影响，且有消息表示，泰国南部部分区域已有橡胶树开始落叶，北部进入季节性减产期，原料产出未见大量释放；其二，疫情形势严峻，割胶工人不足，影响割胶进程；其三，需求旺盛。受全球公共卫生事件持续发酵影响，医疗手套需求旺盛，而东南亚是天然胶乳医疗手套生产的重要地域，泰国、马来西亚手套加工厂对浓乳的需求旺盛，浓乳加工厂积极采购胶水生产，加剧原料紧张局面，收购价格上涨。截至2022年1月14日，泰国合艾原料市场胶水收购价格涨至56.5泰铢/公斤，杯胶收购价格涨至48.85泰铢/公斤，较月初涨幅分别为15%和6%。
2、泰国橡胶加工厂无明显卖压 无意低价出货 加工利润可观
图2 STR20理论生产利润 图3 泰国浓缩乳胶理论生产利润
来源：隆众资讯
泰国原料收购价格连续走高，橡胶加工厂生产成本增加，但工厂加工利润依然可观。上图显示，STR20理论生产利润明显高于2020年及2021年同期，浓缩乳胶理论生产利润稍高于2020年及2021年同期。无论是标胶还是乳胶，橡胶加工厂均无卖压。泰国大型橡胶加工厂，如诗董、泰华、广垦等，标胶船货已卖至5-6月，目前刚刚进入1月而已。此前印标价格高位，更利于泰标成交。另外，近期期现价差扩大，刺激混合胶成交气氛较好。浓乳方面，医疗手套需求旺盛，泰国浓乳在满足本国手套生产需求外，大量出口马来西亚，泰国本国以及马来西亚对天然胶乳的价格接受度更高，发往中国的浓乳被分流。诗董橡胶因有自己的手套生产工厂，浓乳自产自销为主，已有近两个月不曾主动报盘卖货。
3、泰国天胶船货价格短期偏强运行
泰国天然橡胶主产区开始向季节性产出淡季缓慢过渡，工厂有提前储备原料的需求，且目前工厂存在加工利润，采购原料积极性本就偏高，有望进一步对原料收购价格构成支撑。中短期，原料收购价格预计维持高位。橡胶加工厂方面，6月船货已经开始销售，工厂卖压较小，为控制销售节奏及成品库存，工厂低价出货概率不大，叠加生产成本支撑，预计泰国天胶船货价格仍存一定上涨预期，中短期维持偏强局面。