【导语】二季度随着原料丁二烯冲至年内新高，SBS成本骤增、生产利润下降，导致部分工厂持续停车或降负，二季度SBS产量在20万吨左右，较一季度减少11.18%，其中油胶产量在4.03万吨左右，较一季度减少18.09%。供应减少以及成本高位，支撑二季度油胶均价继续走高，浙江市场T171G均价在13412元/吨，较一季度涨5.66%。
一、部分装置检修，二季度油胶产量大幅减少18%
图1 2021-2022年SBS季度产量对比图
数据来源：隆众资讯
表1 国内SBS季度产量表
单位：万吨
| 品类 | 2022年二季度 | 2022年一季度 | 2021年二季度 | 环比 | 同比 |
| SBS总产量 | 20.41 | 22.98 | 24.44 | -11.18% | -16.49% |
| SBS油胶产量 | 4.03 | 4.92 | 4.62 | -18.09% | -12.77% |
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二季度SBS油胶供应持续减量，主要是茂名石化SBS装置于4月中旬停车检修，原计划6月中旬重启，但因上游装置故障而重启日期延迟，油胶减量明显，古雷石化亦有14天左右的检修，而独山子石化油胶4-6月产量均在2000多吨，惠州工厂正常生产，但外销量增多，因此供国内市场货源减少，整体供应减量是行情能继续走高的支撑之一。
二、原料大幅上涨，成本进一步助推价格走高
二季度原料丁二烯及苯乙烯价格均宽幅上涨，中石化丁二烯出厂均价大涨近3000元/吨，以中石化华南出厂价为例，二季度出厂均价在10679元/吨，较一季度涨幅34.46%，供应减量以及出口增加，是丁二烯价格上涨的主要原因；中石化苯乙烯涨幅亦达到12%左右。原料价格宽幅上涨，导致SBS生产成本骤增，进一步助推价格走高。
图2 SBS油胶理论成本及利润走势图
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表2 原料丁二烯及苯乙烯价格以及SBS油胶成本及利润表
单位：元/吨
| 品类 | 2022年二季度 | 2022年一季度 | 2021年二季度 | 环比 | 同比 |
| 中石化华南丁二烯 | 10679 | 7942 | 7381 | 34.46% | 44.68% |
| 中石化华南苯乙烯 | 10219 | 9151 | 9723 | 11.67% | 5.10% |
| SBS油胶成本 | 13022 | 11450 | 10795 | 13.73% | 20.63% |
| SBS油胶利润 | 280 | 830 | -867 | -66.27% | 132.30% |
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三、二季度下游TPR鞋材开工提升，但同比仍显低位
图3 下游TPR鞋材开工走势图
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据隆众资讯下游TPR鞋材样本数据显示，截止6月底，TPR鞋材开工在34.99%，二季度开工均值在34.95%，较一季度上涨15.31个百分点，4、5月鞋材外销订单表现尚可，但部分地区内销订单受到疫情影响有所减少，加之原材料价格持续上涨，导致部分订单商谈受阻，因此开工在进入6月份的时候出现下滑，拉低了二季度均值。整体来说，二季度TPR鞋材需求表现一般，开工相比2021年同期下降近12个百分点，尤其6月份表现偏弱，内销需求淡季，外销接近尾声，需求不足也是中下旬拖拽油胶价格回落的主要原因。
进入三季度，油胶市场关注点仍在供需基本面，茂名石化何时重启、古雷石化装置运行情况、独山子干油胶排产倾向、惠州工厂外销情况以及金九银十前下游鞋材订单的恢复情况，还需随时关注，及时关注隆众资讯相关分析。