天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅上涨，泰混期现价差小幅扩大，泰标期现小幅扩大）

价格方面，今日天然橡胶国内市场现货价格小幅上涨。其中全乳胶上海市场价格13475元/吨（+150/+1.13%）；20号泰标青岛市场价格持稳1745美元/吨，折合人民币11113元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格持稳12800元/吨。大宗商品整体氛围偏弱，存在多配天胶可能，叠加青岛一般贸易库存上周加速去库，支撑胶价小幅上涨。

交投方面，人民币进口胶市场，贸易商报盘出货积极性尚可，商家尝试跟涨，但跟涨较为乏力，场内询盘采购表现平稳，整体交投一般；美金内盘贸易商报盘氛围一般，场内询盘采购情绪一般。国产胶盘中持货方出货积极性尚可，买盘接货氛围一般，成交偏淡。天然胶乳现货市场成交价格小涨，市场低价货源陆续成交，暂无更低价格出现。下游制品企业采购需求不旺。

2. 供应方面（产出趋势性增多，泰国原料杯胶价格走跌将形成短期打压；12月进口量无大幅增加预期）

1）产出方面，目前云南停割，海南陆续开始停割，预计越南1月中中旬后大幅减产，1月底逐渐进入停割期。目前供应的核心点在泰国南部，未来第一周泰国南部局部小雨，整体降雨水平维持低位，对天胶原料产出影响较小，产量趋势性增量，泰国原料胶水特别是杯胶价格走跌将对供应端存在一定打压。

2）进口方面，11月份泰国出口环比小幅下跌，按照泰国到中国船期，叠加12月份青岛地区入库情况综合评估，12月份中国天胶进口量环比无大幅增加预期。

3. 需求方面（轮胎成品库存压制后期开工趋势性向下，短期对胶价存在压制）

1）上周轮胎开工环比小蝶，预计本周轮胎企业开工率小幅波动为主。检修厂家开工恢复将对整体企业开工率形成一定提振。但当前工厂成品库存压力不断攀升，加之厂家对原料价格仍存回落预期，排产较为谨慎。本周工厂将根据自身库存以及原料情况灵活调整开工，因此整体样本企业开工率波动不会太大。整体来看轮胎开工趋势性向下，但是不排除受胶价下跌刺激少量增加采购量可能。目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗。

4. 库存方面（上周青岛一般贸易库存加速去库，中长期利好依旧在不断积聚）

据隆众资讯调查，12月20-26日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库环比增加，幅度较小，出库量有所增加，幅度略大于入库涨幅，维持净出库状态，预计截至12月26日青岛地区一般贸易库存周环比小幅加速去库，等待最新库存数据。

5. 其他方面（国内商品期货多数收跌，大宗市场气氛重新转悲观）

国内商品期货多数收跌，焦炭跌逾6%，线材、螺纹、热卷、焦煤跌逾4%，铁矿跌逾3% 。

6. 后市观点（预计短期仍有下行压力，偏弱宽幅震荡，震荡区间不断收窄，中长期维持反弹预期）

泰国产出趋势性增多，特别是杯胶价格走软形成压力，下游轮胎开工趋势性下行，短期供需矛盾存激化预期，混合胶现货价格偏软，对胶价形成一定压力。中国12月进口无大幅增加预期，青岛地区仓库入库有所增加但是依旧低位，青岛地区元旦前难累库，春节前无大幅累库预期，对中长期胶价存在一定支撑。整体来看，外围因素重新偏空，基本面短期略有偏弱压力，预计短期偏弱宽幅震荡，震荡区间不断收窄，中长期青岛去库支撑依旧不断积聚，维持反弹预期。关注泰国原料杯胶价格、12月到港、青岛库存和现货交投情况。

来源：隆众资讯