天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格下跌0.2泰铢/公斤，泰国杯胶价格持续走跌。云南原料胶水制浓乳价格上涨100元/吨，制干胶价格下跌100元/吨，二者价差450元/吨（+200）。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格持稳，二者价差200元/吨（0）。胶水交割到RU01合约云南利润135元/吨（+530），海南利润-215元/吨（+430）， 天然橡胶市场价格回升，交割利润有所回升。

2）需求方面：据隆众资讯调查，轮胎样本企业开工运行稳定，个别企业为保证产销平衡，适度降低开工，对整体开工影响不大。企业整体出货一般，库存充足，整体去库缓慢。市场方面，多数代理商表示库存充足，替换市场需求不足，走货稀少，目前以缺货产品零星补货为主，多数大代理商库存充足，表示去库存，回款为主。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2022年11月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量39.3万吨，较上期增加0.66万吨，环比增幅1.71%。保税区库存环比上周小幅下降0.55%，一般贸易库存环比上周增加2.23%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.07百分点；出库率3.52百分点；一般贸易仓库入库率7.71个百分点，出库率5.61个百分点。

核心逻辑：海外天然橡胶供应增加，国内替代指标陆续进入，下游需求前景堪忧，令市场信心不足。但产区原料价格坚挺，成本端对行情存在支撑。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格上涨（全乳胶12125元/吨，+400/+3.41%；20号泰标1340美元/吨，+30/+2.29%，折合人民币9603元/吨；20号泰混10800元/吨，+180/+1.69%）。天然橡胶价大幅上涨，此前天胶大幅下跌后，空头获利平仓，当前市场心态乐观，天胶市场修复此前全部跌幅，涨回前期高位。

昨日进口美金胶市场现货报盘上调，持货商观望气氛加剧，市场报盘少量增加，贸易商询盘买货一般，终端工厂少量采购。进口干胶人民币市场报盘上调，市场恐慌情绪降温，持货商出货尚可，报价略显混乱，卖盘逐渐走弱，买盘一般，贸易商轮仓换月一采一销为主。国产胶方面天胶现货市场成交价格上涨，持货方出货积极性较好，买盘接货氛围一般，实单成交较少，越南3L远期成交尚可，下游工厂接货意愿低。天乳胶方面部分套利盘平仓出货，天然胶乳现货市场交易气氛稍好，但下游制品企业需求平淡，刚需一般。

三、行情展望

预计短期天然橡胶价格震荡上行。目前东南亚主产区处于季节性增量阶段，本月底国内云南产区陆续停割，但替代指标进入后国内橡胶供应仍维持较高水平，前期停工的山东等地轮胎厂虽基本恢复正常，对整体下游需求提振有限，基本面情况仍显弱势，但宏观氛围有所回暖，下游需求预期好转，当前市场心态增强，短期天胶市场仍有上行趋势，受制于现货跟涨力度较弱，震荡上行为主。

四、数据日历