天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差-260元/吨（-10），泰标期现基差26美元/吨（-5））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12375元/吨，-50/-0.4%；20号泰标1640美元/吨，-20/-1.2%，折合人民币10763元/吨；20号泰混12350元/吨，-100/-0.8%）。公共卫生事件防控政策暂未调整情况下，国内终端需求疲软情况暂时难改，本周轮胎开工环比下滑，且“五一”假期临近，弱需求对胶价形成小幅压制。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性一般，场内报盘混乱，卖盘价格跟实盘价格价差较小，整体交投平平；美金内盘贸易商报盘氛围冷清，商家观望谨慎。国产胶方面盘中持货方出货积极性好，买盘接货氛围一般，实单少，市场主流成交延续昨日平淡，价格仅供参考。天然胶乳方面，敞口现货不多，市场交易气氛惨淡，公共卫生事件影响并未消散，货物运输不畅，下游制品企业生产积极性不高拖拽成交节奏。

2. 供应方面（全球产出趋势性增多符合市场预期；4月份进口环比存在下跌可能，5月份仍有回落预期；供应端缺乏扰动题材）

1）云南产区，今日西双版纳天气较好，胶农正常割胶，目前版纳基本达到全面开割水平。近几日版纳有大风天气，部分区域出现胶树刮断现象，但占比较小，对产量影响微小。原料胶水进浓乳厂价格11950元/吨（-50），进干胶厂价格持稳，胶块价格持稳。

2）海南产区，目前东南部个别区域开割，但胶水产量稀少，儋州、白沙、临高等区域出现白粉病情况，开割时间将进一步推迟，胶水今日价格暂时持稳。

3）泰国产区，近期整体降雨不多，局部小雨，对割胶作业影响较小，依旧处于低产期，但是东北部已经陆续试割，今日原料胶水价格62.2泰铢/公斤（持稳），杯胶价格46.2泰铢/公斤（-0.3）。

4）越南产区，主产区物候条件良好，割胶工作开展顺利，西宁一带开割率大致达8成，平阳、平福一带开割率大致在4成附近，越南全境开割率达6成，产量大致是旺产季的35%。新鲜胶水产出较少，收购价格居高。

5）预计4月份天然橡胶进口环比缩减，同比微幅下跌。根据隆众资讯调查结果，2022年4月份，中国天然橡胶预估进口量44.87万吨，环比缩减8.68万吨，跌幅16.21%，同比下跌0.43万吨，跌幅0.94% ,1-4月累计进口量198.29万吨，累计同比上涨7.05% 。5月份天然橡胶进口量调查中环比“缩减”占比78%，环比“增加”占比为13%，“缩减”占比存在绝对优势。

3. 需求方面（本周轮胎开工小幅回落，公共卫生事件影响依旧较大，对天胶实际采购欠佳，弱需求预期仍对胶价存在压制）

1）本周中国半钢胎样本企业开工率为65.96%，环比-1.16%，同比-4.10%。中国半钢胎样本企业开工率小幅走低，部分山东地区样本企业“五一”假期存检修计划，个别企业提前进入放假前的准备工作，开工略有走低，对样本企业整体开工形成一定拖拽。

2）本周中国全钢胎样本企业开工率为58.44%，环比-2.67%，同比-16.34%。中国全钢胎样本企业开工率下调，因需求偏弱，全钢轮胎企业出货缓慢，部分东营地区样本企业为控制成品库存增速，装置降负运行；另有个别企业为配合疫情防控工作安排停工检修，众多因素拖拽全钢胎样本企业开工率明显下滑。

3）预计下周期轮胎样本企业开工率环比继续下滑，下周期正值“五一”小长假，部分样本企业存短期检修计划，多数在3-5天，将对下周期整体样本企业开工形成一定拖拽。。

4. 库存方面（全国天胶库存加速去化，青岛止涨较大幅度下跌，对胶价存在支撑但是力度不强）

1）截至2022年04月24日，中国天然橡胶社会库存111.12万吨，较上期缩减3.44万吨，环比跌幅3.00%，加速去化，较去年同期缩减24.43万吨，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅扩大。

2）其中深色胶库存周环比下跌4.38%，加速去化，同比下跌31.68%，微幅扩大。其中青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.64万吨，较上期缩减1.32万吨，环比下跌3.4%，止涨较大幅度下跌；NR期货库存周环比下跌5.34%，同比上涨74.43%；云南现货库存微幅降速去库，依旧维持较快消化速度；越南10号胶库存继续维持平稳。

3）其中浅色胶库存周环比下跌1.43%，维持小幅消库，同比增加5.42%，涨幅微幅收窄。其中老全乳胶和越南3L库存均平稳消库，近期消化情况相对良好，RU期货库存周环比上涨0.45%，同比上涨44.84%。

4. 心态方面（看空心态明显降温，谨慎看多）

2022年4月29日-5月12日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为38.3%、23.4%、38.3%，看空心态明显降温，多空心态中看多心态占据一定优势，谨慎心态依旧浓厚。产业内更显谨慎，产业外乐观看多心态优势扩大。

5. 后市观点（短期宏观冲击减弱，存在向上修复可能，仍需关注宏观扰动）

宏观冲击减弱，空头继续打压动力不足，多头恐慌性降温，市场心态暂时性趋稳，谨慎观望心态抬升，短期走势回归基本面逻辑，但是仍需持续关注宏观动态对市场心态扰动。公共卫生事件影响存在减弱预期，时间节点和幅度存在不确定性，4月份中国天胶进口存在环比缩减预期，青岛天然橡胶库存止涨小幅去化等带来的利好刺激将对胶价形成小幅向上修复动力，但是整体欠缺强驱动背景下，快速大幅上涨难度较大，仍需时间等待。

来源：隆众资讯