天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅向上修复，泰混期现基差-185元/吨（+10），泰标期现基差10美元/吨（-4））

价格方面，今日天然胶现货价格小幅向上修复（全乳胶12700元/吨，+50/+0.4%；20号泰标1660美元/吨，持稳，折合人民币11170元/吨；20号泰混12500元/吨，+50/+0.4%）。前两个交易日下跌过程中天然胶价格贴近近两年底部，抗跌性有所增强，叠加泰国暴雨影响，推动今日天然胶价格小幅向上修复。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘活跃度尚可，商家询盘采购氛围略有升温，整体交投增加。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主，商家报盘积极性平平，采购维持刚需。国产胶方面今日胶价小幅上涨，盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围一般，实单成交一般较昨天有所增加。下游工厂刚需采货，宁波地区越南胶现货较少。天然胶乳方面贸易商报盘暂时持稳，下游制品企业需求平淡，现货交易疲软，还盘价格较低，市场成交低迷。

2. 供应方面（未来两周降雨较多支撑泰国原料价格；国内原料不断下跌力图刺激全乳胶产量，但是贴水采购阻力依旧较大不利于大幅提量；进口量预计依旧维持相对低位但是趋势性增加，时间上利空逐渐升温；可交割20号胶市场流通较少）

1）预计未来两周天然橡胶国内外主产区降雨量环比增加，对割胶影响加重，其中缅甸南部，泰国南部，柬埔寨，越南南部等区域降雨量增加明显，达到高位水平，影响较大，其他区域降雨量小幅调整，普遍处于中位水平，对割胶影响较小。

2）泰国多地暴雨支撑原料价格小幅反弹，增加原料短期下滑阻力，原料胶水53泰铢/公斤（+0.2）和杯胶48泰铢/公斤（+0.25），增加原料短期下滑阻力。泰国原料自6月份开始上量较快，国际需求维持相对良好，但是趋势性走弱预期增强，后期分流到中国数量将有所增加，增量落地消化之后，需要关注开割以来的产量同比和原料端成本支撑情况。

3）越南浓乳行情走跌，市场买盘减淡，加工厂生产利润出现亏损，对原料的采购情绪明显降温，3L加工厂陆续有原料进厂，开工负荷提升，产量有所增加，但工厂仍然存在亏损，亏损幅度稍有缩窄，倒逼新鲜胶水收购价格下跌。

3）海南目前割胶情况转好，胶水上量预期偏强，陆续进入全面开割状态，但目前浓乳成品价格成交不易，压制加工厂收胶积极性。今日原料胶水制浓乳厂价格持稳12800元/吨,；制全乳胶价格持稳11300元/吨，运往上海或者山东，折算到RU01合约的价格大约为13300元/吨（0），交割到RU01合约利润约460元/吨（+25），但是进全乳胶厂胶水价格贴水进浓乳厂价格1500元/吨，全乳胶工厂抢夺原料增多但是依旧存在阻力。

4）版纳降雨减少，原料产出略有增加。受整体行情疲软影响，原料收购价格下调。今日原料胶水进浓乳厂价格12000元/吨(-50)，进干胶厂价格11650元/吨（-100），运往上海或者山东，折算到RU01合约的价格大约为13950元/吨（-100），交割到RU01合约利润为-190元/吨（+125），全乳胶工厂生产压力较大，关注浓乳对全乳胶产量挤压情况的持续性。

5）据隆众资讯调查，预计6月份天然橡胶进口环比小幅增加，同比基本持稳。根据隆众资讯调查结果，2022年6月份，中国天然橡胶进口量预估值36.09万吨，环比增加2.31万吨，涨幅6.84%，同比增加0.88万吨，涨幅2.51% ,整体情况比较符合季节性预期，1-6月累计进口量265.98万吨，累计同比上涨4.26%。预计7月份天然橡胶进口量环比小幅增加可能性较大。

3. 需求方面（预计本周轮胎开工偏弱调整；国内公共卫生事件反复，经济和终端需求恢复速度放缓）

1）上周轮胎开工环比不同程度下跌，预计本周轮胎样本企业开工率小幅波动为主。一方面，月初安排检修的样本企业陆续复工，将对整体开工率形成支撑。另一方面，因近期出货偏慢，月中其他样本企业也有降负或检修的计划，进而对开工率提升形成限制。预计本周轮胎样本企业开工率小幅波动为主，整体仍将表现为偏弱运行状态。

2）国内公共卫生事件反复，国内经济恢复受阻，需求恢复有所放缓，轮胎厂高成品库存和年中淡季背景下，短期开工环比回落，对天然橡胶需求压力增大。

4. 库存方面（上周青岛库存加速累库，对天然胶压力增大）

截至2022年07月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.77万吨，较上期增加0.84万吨，环比上涨2.27%，依旧处于僵持状态，同比缩减12.59万吨，跌幅25%。上周（20220704-0710）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率7.92%，较上期增加0.61个百分点，高于去年同期低于前年同期，基本处于相对正常水平，出库率5.67%，较上期缩减0.99个百分点，低于去年同期，处于正常水平。

5. 心态方面（乐观心态略有升温 谨慎情绪减弱）

2022年7月8-14日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为35.71%、25.00%、39.29%，市场多空心态中看多略占优势，市场谨慎心态维持优势但是有所减弱。

6. 后市观点（预计底部仍有下探风险，7月份维持宽幅震荡预期）

美联储7月加息临近，大宗商品整体气氛偏空，弱势基本面难以提供支撑，叠加时间不利于国际需求的情况下，带动天然胶走势偏弱，预计天然胶底部仍有下探风险，但是国内可交割20号胶相对集中，套利企业20号混合胶持仓较少，天然胶接近近两年底部情况下体现出一定抗跌性，市场普遍预期继续看跌空间较小，预计7月份整体维持宽幅震荡预期。

来源：隆众资讯