天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小涨，泰混期现价差和泰标期现价差小幅扩大）

价格方面，今日 天然橡胶国内市场现货价格小幅上涨。其中全乳胶上海市场价格14250元/吨（+225/+1.6%）；20号泰标青岛市场价格1865美元/吨（+25/+1.36%），折合人民币11876元/吨；人民币20号泰混青岛市场价格13450元/吨（+150/+1.13%）。泰国天然橡胶产量趋势性缩减，原料价格持续攀升，中国12月份进口环比小幅缩减低于市场预期，支撑胶价小幅上涨。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商贸易商报盘出货氛围尚可，场内询盘采购小幅减少，商家换货买卖困难增加，整体交投一般；美金内盘贸易商报盘气氛平稳，场内采买积极性平淡。国产胶盘中持货方报盘积极性较昨日略有下调，买盘少，市场成交冷清。天然乳胶方面，国外浓乳船货报盘维持涨势，国内市场现货流通明显减少，持货商无意低出，市场以刚需少量成交为主。

2. 供应方面（泰国产出趋势性缩减将临近开启；中国12月进口低于预期，1月进口无大幅增加预期）

1）产出方面，中国全面停割，越南1月中旬减产月底停割；泰国南部产出难以续增，东北部和北部落叶减产，整体产出趋势性缩减，近两个交易日原料胶水价格大幅上涨，听闻成品库存小幅增加。未来两周泰国南部降雨低位，影响较小。

2）进口方面：2021年12月天然橡胶进口初值约为53万吨，环比下跌2.52%，同比下跌10.17%。1-12月累计进口539.53万吨，累计同比下跌8.32%。12月份天然橡胶进口初值环比下跌趋势较隆众资讯12月底调查的预估进口量（55.13万吨）环比小涨的趋势相反，但是基本上均在11月份进口量基础上小幅波动，等待月底进口量终值。1月份船运问题较12月份基本差不多，最多存在微幅好转，鉴于1月底临近春节，1月份进口最多跟12月份差不多，明确的是不会大幅增加。

3. 需求方面（轮胎开工环比下跌，1月份轮胎开工趋势性向下明确，节前存在小幅采购天胶可能）

1）本周中国全钢胎样本厂家开工率为56.11%，环比下跌2.69%，同比下跌14.98%；本周中国半钢胎样本厂家开工率为62.67%，环比下跌1.12%，同比下跌6.20%。个别样本企业提前降低排产，进入春节收尾工作，另外，山东东营部分工厂受环保影响，工厂限电，开工走低，拖拽样本开工走低。周内半钢胎工厂内外贸出货相对集中，整体库存增幅较小，周内全钢胎工厂出货缓慢，整体库存高位。

2）预计下周期轮胎厂家开工率仍存下滑预期。据传，部分全钢胎工厂节前放假时间安排在1月17日至22日之间，半钢胎企业放假时间安排在小年（1月25日）前后。随着停产计划时间的临近，工厂排产逐步降负，拖拽整体样本开工走低。相比之下，半钢胎工厂停产略晚，开工降负略小。3）近期云南国产轮胎胶较进口泰混体现出来一些价格优势，国产轮胎胶采购有所增多，挤压一定泰混需求。

4. 库存方面（浅色胶小幅累库支撑中国库存小增，深色胶止跌微涨；青岛降速去库，2月中旬前难有大幅累库）

1） 截止1月9日，中国天然橡胶社会现货库存环比上涨0.78%，环比微幅上涨，同比降低29.82%，深色胶小幅低于浅色胶库存，随着浅色胶金库进入尾声，深色胶将要累库，后期二者库存存在再次扩大可能。

2）其中深色胶库存周环比小幅增加0.24%，止跌微涨，其中青岛一般贸易库存降速去库，2月中旬前暂无大幅预期；青岛保税库存小幅去化，云南小幅累库，目前云南现货库存处于高位，同比略低；越南10号库存小幅缩减，库存整体处于相对正常水平；NR期货库存小幅累库，同比涨幅有所扩大。

3）其中浅色胶库存周环比上涨1.3%，小幅加速累库，同比下跌0.65%，降速下跌。其中老全乳胶库存略有缩减；越南3L库存季节性小幅累库，目前同比大幅低于去年同期，库存水平处于相对正常状态；RU期货新胶小幅增加推动库存小幅提升，高于去年同期，不断贴近2020年同期水平。

5. 其他方面（国内商品期货收盘走势分化，市场气氛相对平稳）

国内商品期货收盘走势分化，红枣涨逾5%，玻璃涨逾4%，郑醇涨逾3%，纯碱、沪镍涨逾2%；焦炭、线材跌逾3%，焦煤、铁矿、液化石油气跌逾2% 。

6. 后市观点（短期续涨动力不足，宽幅震荡格局不变，中长期维持看涨预期）

泰国产出趋势性缩减将临近开始，2月中旬之前到港暂无大幅增加预期，下游轮胎节前存在备货需求且春节开始放假时间晚于预期，持货方惜售，随着时间推移对多头有利，并且资金进入数量不断增多等对胶价有所支撑。但是短期青岛库存降速消库甚至止跌小涨，以及轮胎开工环比下滑仍有一定压制，采购方对高价抵触心理依旧较强又形成小幅压力。多空博弈依旧激烈，近期连续尝试向上突破动力略显不足，预计短期宽幅震荡格局难改，区间存在一定上移可能，中长期维持看涨预期。关注到港情况，下游轮胎放假和节前备货情况，以及青岛库存情况。

来源：隆众资讯