天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差-395元/吨（+55），泰标期现基差18美元/吨（+26））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12975元/吨，-150/-1.14%；20号泰标1740美元/吨，持稳，折合人民币11597元/吨；20号泰混12800元/吨，-100/-0.78%）。宏观利好有所兑现，海南原料胶水进浓乳厂价格持续大幅下跌，国内原料胶水供应偏紧支撑转为拖累，天然橡胶价格小幅下跌。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘氛围回落，场内询盘采购活跃，整体交投尚可。美金内盘贸易商报盘积极性一般，商家采购询盘情绪较佳，场内交投积极。国产胶盘中贸易商报盘积极性好，买盘采购氛围一般，成交一般，下游工厂仅刚需采货，宁波地区现货偏紧，上海地区可提货。天然胶乳方面，下游制品企业大面积停工，需求惨淡，现货成交不易，叠加海南产区原料价格大跌，市场高价难以维持，成交价格下移。

2. 供应方面（海南胶水价格持续大跌，支撑逐渐转为拖累；5-6月份进口低位，进口对胶价中长期支撑逐渐增强）

1）海南全面开割时间延迟至6月中上旬，预计全面上量时间在6月下旬，下游工厂对高位浓乳成品价格抵触情绪高涨，浓乳厂原料胶水收购价格端午节期间下调2300元/吨以给出下调浓乳成品价格的空间之后，今天再次下调1000元/吨。随着前期期货价格上涨，云南全乳胶厂原料胶水价格昨日上涨350元/吨之后今日暂时持稳。

2）未来一周天然橡胶主产区东南亚整体降雨情况稍有减少，绝大部分区域降雨量处于中低位状态，对割胶工作的影响减弱。

3）预计5月份天然橡胶进口环比大幅缩减，同比小幅增加。预计6月份天然橡胶进口量环比小幅增加可能性较大。

3. 需求方面（短期受端午假期影响小幅回落，中期跟随宏观小幅恢复，但库存压力限制恢复空间）

1）上周轮胎开工环比小幅下滑，预计本周轮胎样本企业开工率存走低预期。正值“端午节”假期，部分轮胎样本企业有停工检修计划，检修天数多在3-5天，少数企业安排了10天左右的检修，将拖拽样本开工明显下滑。

2）公共卫生事件影响减弱后，经济复苏过程中对轮胎终端需求存在一定带动，预计6月份轮胎整体开工存在违背积极性淡季规律小幅提升可能，但是成品库存压力较大，限制反弹空间。

4. 库存方面（上周青岛库存止跌小幅去化，持续性仍需观察）

据隆众资讯统计，截至2022年06月05日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.67万吨，较上期缩减0.63万吨，环比下跌1.69%，止涨下跌，同比缩减20.6万吨，跌幅35.97%。上周（20220530-0605）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率5.45%，较上期缩减1.73个百分点，略高于去年同期低于前年同期，基本处于正常水平，出库率7.18%，较上期增加0.32个百分点，略低于去年同期，中偏低水平略有修复，临近正常水平。

5. 心态方面（看多维持优势但降温，产业内较机构更显激进）

2022年5月27日-6月2日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为66.67%、10.42%、22.92%，看多优势继续大幅扩大，产业内外看多预期相对一致。

6. 后市观点（预计天然橡胶短期存在继续回落可能）

短暂性宏观政策利好有所兑现， 海南原料胶水进浓乳厂价格从端午节至今累计下跌3300元/吨，国内原料前期偏紧对胶价支撑转为拖累，国内外新胶入市预期大幅增加，下游轮胎开工率受端午假期影响存在下滑，高成品库存压力本身压制对天然橡胶需求，预计天然橡胶短期存在继续回落可能。关注国内原料上量情况，浓乳需求情况，进口情况，国际经济恢复和宏观政策情况。进口偏少和需求稳中向好存在一定中长期利好铺垫。

来源：隆众资讯