天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格上涨0.15泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南制浓乳价格与制干胶价格均稳定，二者价差300元/吨（0）。胶水交割到RU01合约海南利润446元/吨（+36），当前海南地区全乳胶交割利润尚可，对加工厂生产有部分刺激作用。

2）需求方面：下游轮胎方面当前多数企业根据自身订单情况，维持平稳开工状态，个别低于常规水平，主要是订单量不足，开工保持在低负荷运行状态，企业销售压力不减，从市场了解情况来看，暂无明显好转迹象，代理商消化库存为主，零星走货，对市场政策关注度弱化。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2022年12月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.29万吨，较上期增加0.6万吨，环比增幅1.47%。保税区库存环比上周小幅增加0.12%，一般贸易库存环比上周增加1.77%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率3.51百分点；出库率3.39百分点；一般贸易仓库入库率8.04个百分点，出库率6.34个百分点。

核心逻辑：交割品全乳胶减产，支撑盘面价格。然天胶海外处于季节性旺产季，供应呈增加趋势，下游轮胎企业高库存低开工，原料需求低迷，拖拽市场成交节奏，供需矛盾博弈。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶12375元/吨，-50/-0.4%；20号泰标1400美元/吨，+10/+0.72%，折合人民币9764元/吨；20号泰混10950元/吨，+20/+0.18%）。天然橡胶价格调整，天胶基本面未发生明显变动，国内云南产区停割，供应端压力减轻，宏观气氛好转，天胶市场高位震荡中小幅调整。

昨日进口美金胶市场报盘小涨，持货商出货积极性一般，终端工厂少量补货，贸易商轮仓换货为主。进口干胶人民币市场持货商报盘活跃度增加，询盘买货尚可，贸易商远月轮仓换月和少量抛近月为主。国产胶方面天胶现货市场成交价格持稳，持货方出货积极性较好，买盘接货氛围一般，多为套利盘加仓，下游部分工厂年前少量备货，需求依旧较淡。天然乳胶方面温州发泡工厂原料储备高位，对天然胶乳现货采购意愿低迷，浙江宁波市场天然胶乳现货充裕，贸易商走货困难，成交价格下移。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场上方压力较大，维持宽幅震荡。宏观氛围逐渐回暖，对天胶市场存短暂利好支撑，国内产区进入减产停割期，但海外主产区仍处于产胶旺季，且随着替代指标进入国内市场，供应端压力依然存在。轮胎企业国内外需求持续低迷下，叠加公共卫生事件反复限制经济活动，高成品库存压制开工下，需求端难有明显向好恢复预期，预计短时天胶市场基本面上方压力较大，维持宽幅震荡运行。

四、数据日历