【导语】三季度SBS市场走势呈现“V”字形，SBS油胶供应持续减量，但仍然难以支撑市场，需求拖拽加剧，导致三季度油胶价格跌破二季度低点，9月在部分供方装置持续减产情况下，行情才得以反弹，但需求跟进一般，导致季末行情再度陷入僵持。接下来回顾下三季度油胶变动情况。
市场跌至低位后反弹，低点跌破二季度
数据来源：隆众资讯
表 国内SBS主力牌号市场价格对比表
单位：元/吨
型号 | 市场 | 三季度均价 | 环比 | 三季度低点 | 全年低点 |
T171G | 浙江 | 12925 | -3.63% | 12200 | 11200 |
791-H | 山东 | 13741 | -5.06% | 12700 | 11000 |
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如图所示，三季度SBS行情先跌后涨，价格一路跌至8月底，且低点跌破二季度低位，其中浙江市场T171G价格在12200元/吨，山东市场791-H价格在12700元/吨。回顾整个三季度，SBS供需矛盾加剧，供应小幅增量，但需求延续弱势，是拖拽行情的主要因素。其中干胶道改产量增加，油胶产量持续减少，但油胶供应缩量仍未阻止行情下滑的脚步。
油胶产量持续缩减，三季度降幅2%
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据隆众资讯统计，三季度油胶产量在3.96万吨左右，环比-1.74%，干胶道改产量18.53万吨左右，环比+13.19%。三季度油胶产量持续缩量，其中茂名石化持续停车，独山子石化维持半月生产，主要是古雷石化装置降负，油胶产量降低，李长荣短期小检，因此油胶产量整体减少。四季度油胶供应预期增加，除茂名石化重启日期待定外，其他油胶工厂暂无检修预期，据了解，古雷石化9月底也将陆续恢复三线生产，10月油胶产量将恢复。10月起供应面的逐步增加，将对市场带来一定的压力。
成本下滑，利润有所提升
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三季度原料丁二烯及苯乙烯价格高位回落，油胶成本下滑，季度均值在12178元/吨，环比-6.49%，季度理论利润均值在508元/吨，环比+82.73%。虽然三季度油胶行情走跌，但成本降低明显，以及上游减产情况下，出厂跌幅有所控制，因此理论利润提升。
三季度下游开工走低，需求拖拽明显
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据隆众资讯下游鞋材样本数据统计，三季度TPR鞋材样本企业开工均值在31.59%，环比降低3.36%，传统淡季叠加疫情、高温、限电、环保等影响，导致开工降低，是拖拽油胶行情下滑的主要因素。四季度来看，预计鞋材开工小幅提升后逐步回落，但目前了解后期供应亦有增量，因此需求面仍难有较为明显的利好支撑。
整体来看，三季度油胶供需双低，行情跌至低位后触底反弹，短期的供应面紧缺持续支撑市场，但成交略显僵持。长线来看随着古雷二线重启、独山子货源到位，市场货源将陆续补充，而需求面的释放仍有待观望，在疫情以及资金限制下，或难有较好的提升预期，四季度供需面的变化还在持续，关注国庆节后市场变动情况。