天然橡胶

1. 市场概况（现货价格稳中小跌，泰混期现基差-430元/吨（+90），泰标期现基差-3美元/吨（-11））

价格方面，今日天然橡胶现货价格稳中小跌（全乳胶12725元/吨，-150/-1.17%；20号泰标1640美元/吨，持稳，折合人民币11057元/吨；20号泰混12550元/吨，持稳）。宏观和基本面短期利好有所消化，供应增加和需求疲软的实际现状不断消磨多头信心，多次尝试失败后今日小幅回落。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘积极性较昨日表现一般，场内询盘采购氛围活跃，贸易商加仓采购为主，整体交投尚可；美金内盘贸易商报盘氛围一般，场内交投平稳。国产胶盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围一般，成交一般较昨日有所增加，工厂刚需采购。天然胶乳敞口现货紧张，“一包难求”，刚需高价小单成交。市场主动报盘愈加清淡，远月船货难有成交。

2. 供应方面（海南原料胶水紧张，从云南采购胶水，对全乳胶产量形成挤压；国内市场浓乳现货紧张拉高价格；供应端增量背景下存在阶段性利多话题）

1）泰国东北部正在陆续开割上量，泰国南部产区小部分地区开始开割但数量有限。越南目前西宁一带已经全面开割，平阳、平福一带开割率在6成附近，原料产出增加。中国云南快速上量，海南区域目前橡胶处于新叶生长阶段，大面积开割要进一步推迟至6月初至6月上旬。

2）未来两周云南、海南、泰国、越南、柬埔寨、老挝和缅甸南部降雨量持续偏高，对割胶作业存在较大影响。

3）海南原料胶水进浓乳厂价格较云南进浓乳厂价格持续大幅升水3300元/吨，刺激较多云南胶水运往海南，浓乳订单相对尚可的情况下，浓乳对全乳胶原料争夺较强，对全年全乳胶产量形成一定打压。

4）2022年4月天然橡胶进口初值同环比下跌，5月份天然橡胶进口量调查中环比存在缩减可能，部分4月份单据延迟到5月份，对5月份同比情况存在一定支撑。

5）浓乳（天然胶乳）前期进口利润差需求少，现在到港的量少（船期延迟常态化），泰国、越南和海南开割但是并未大幅上量，原料胶水供应偏紧，市场对后期浓乳走势趋势性向下担忧下，从国外采购船货意愿不强，陆续到港的货以优先补充前期欠的空单为主，共同导致国内浓乳现货供应偏紧。

3. 需求方面（预计轮胎开工本周小幅反弹；公共卫生事件影响减弱推动需求小幅恢复但是阻力依旧较大）

预计本周期（20220513-0519）中国轮胎样本企业开工率环比将继续提升。一方面，前期检修企业开工逐步恢复；另外，本月上旬受涨价消息拉动，内外销市场出现了一小波集中补货，本周期内多数轮胎企业排产较为积极，进而带动周内样本企业开工率继续走高。因个别样本企业周内安排了检修，开工率提升幅度受到小幅拖拽。短期终端需求存在改善预期，但是轮胎厂成品库存压力巨大，年中淡季临近，需求端快速改善阻力较大。

4. 库存方面（上周青岛一般贸易库存小幅累库）

截至2022年05月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.87万吨，较上期增加0.42万吨，环比上涨1.16%，小幅加速累库。上周（20220509-0515）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率9.12%，较上期增加5.42个百分点，高于去年同期，处于中偏高水平，出库率7.92%，较上期增加4.86个百分点，基本持平于去年同期，处于正常水平。“五一”假期影响减弱，出入库数量环比明显增加。

5. 心态方面（看多优势扩大 多空支撑因素均较少）

2022年5月13日-5月19日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为40.91%、25%、34.09%，看多优势小幅扩大。产业内更显谨慎，产业外乐观看多心态优势进一步扩大。多空因素较少，且缺乏新的因素产生，多空双方对支撑力度均不是特别乐观。

6. 后市观点（短期存在回落可能，5月中下旬反复调整，进入6月份之后略显悲观）

短期宏观和基本面小幅利好有所消化，缺乏强力边际利好刺激，续涨空间不足存在小幅回落可能。国内原料胶水和浓乳现货供应偏紧，疫情影响减弱造成的终端需求小幅好转等存在一定利多题材，但是随着时间推移，新胶大量上量落地和下游需求恢复逐渐平稳之后，依旧要面临轮胎厂高成品库存和年中销售淡季的压力。综合来看，短期续涨空间不足存在小幅回落可能，5月中下旬存在跌后反复调整可能，进入6月份之后悲观预期略有走强。宏观不确定性依旧较强，需要持续关注。

来源：隆众资讯