天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格下跌2.1泰铢/公斤，市场对原料价格下跌担忧依旧较强。云南原料胶水价格制浓乳价格稳定，制干胶价格下跌50元/吨，二者价差350元/吨（+50）。海南胶水制全乳价格和制浓乳胶价格均稳定，二者价差700元/吨（0）。胶水交割到RU01合约云南利润-295元/吨（+175），海南利润405元/吨（+125），交割利润均有所上涨，对海南全乳胶提产有一定利好刺激。云南替代指标从9月份开始逐渐可以部分保函进入，预计10月份完全放开。

2）需求方面：预计本周轮胎样本企业开工率仍存走低可能。当前国内疫情仍有反复，个别地区采取封控措施，业者对于“金九银十”需求提升空间并不乐观，经销商及终端门店进货表现谨慎，轮胎企业出货缓慢，成品库存偏高位运行。据闻下周期仍有企业存减产降幅计划，将拖拽样本企业开工小幅走低。

核心逻辑：美联储9月份会议激进加息概率提升，市场宏观恐慌性小幅提升；天胶供需弱势现状及预期并不乐观，泰国杯胶价格下跌拉低成本支撑担忧性依旧较强，短期维持空头主导。

二、价格表单

价格方面，昨日天然胶现货价格小幅调整（全乳胶11325元/吨，+125/+1.09%；20号泰标1375美元/吨，-5/-0.36%，折合人民币9487元/吨；20号泰混10800元/吨，-50/-0.46%）。供应增量相对明确，国际需求弱势凸显，基本面无明显变动，天然橡胶在连续下跌的过程中其存在一定超跌预期，昨日胶价小幅向上调整，修复前期部分跌幅。

交投方面，昨日进口美金胶今日市场氛围一般，美金报盘坚挺维持较少状态，询盘较少，业内观望氛围升温。烟片胶价格受国际市场需求欠佳拖累跌幅较大。昨日进口干胶人民币市场贸易商报盘尚可，出货情绪积极，但市场整体信心不足，实际成交困难。以贸易商轮仓换月为主，下游终端工厂采买情绪偏弱，刚需买盘采购。国产胶方面昨日天胶现货市场价格小幅上涨，贸易商出货意愿较好，买盘采购氛围有所好转询盘增多，整体交投氛围一般，实单成交较上周有所减少。天然胶乳方面天然胶乳现货报盘继续下调，部分下游工厂逢低采购，市场交易气氛稍有好转。港口现货流通充裕，下游制品企业对现货维持随用随采，业者对后市行情心态悲观。

三、行情展望

预计天然橡胶短期弱势震荡。 宏观主导性依旧较强，国际经济收缩压力依旧较大，全球天然橡胶供应增量相对明确，国际需求明显走弱，国内需求维持低迷且预期并不乐观等因素导致基本面对胶价依旧存在压制，但是原料价格下跌空间较小，成本支撑逐渐显现和不断向下试探，供需疲软压制与成本支撑博弈之下，预计天然橡胶短期弱势震荡为主。

四、数据日历