天然橡胶

一、关注点

1、 预计未来两周天然橡胶国内外主产区降雨量环比增加，对割胶影响加重，其中缅甸南部，泰国南部，柬埔寨，越南南部等区域降雨量增加明显，达到高位水平，影响较大，其他区域相对正常。泰国原料存在短暂僵持可能，趋势性下跌仍有小幅空间。

2、越南浓乳厂对原料争夺情绪降温，越南3L工厂原料进场陆续增加，提升越南3L增产预期，后期国内到港增加预期逐渐提升。

3、国内浓乳厂对原料争夺减弱，海南和云南原料价格近期不断小幅下调，收窄制全乳胶原料贴水幅度，全乳胶小幅增产，大幅增产阻力依旧较大，依旧需要时间。

4、上周中国半钢胎样本企业开工率为66.41%，环比-0.26%，同比+31.09%。全钢胎样本企业开工率为59.14%，环比-3.31%，同比+14.74%。预计本周轮胎样本企业开工率小幅波动为主。国内公共卫生事件反复，国内经济恢复受阻，需求恢复有所放缓，轮胎厂高成品库存和年中淡季背景下，短期开工环比回落，对天然橡胶需求压力增大。

5、人民币20号泰混与RU主力合约基差-175（-5），维持低位。

核心逻辑：短期市场情绪修复但是基本面缺乏有力驱动；中期国外宏观担忧性仍存，国际需求趋势性走弱仅是时间问题，国内经济恢复缓慢，天胶供应增加和需求减弱仍有压制，与天胶相对低估，贴近近两年底部看跌性较强，以及通胀对价格支撑之间的博弈。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶12700元/吨，+50/+0.4%；20号泰标1670美元/吨，持稳，折合人民币11205元/吨；20号泰混12500元/吨，持稳）。市场情绪有所修复，但是美联储7月份政策落地前市场依旧偏谨慎，叠加基本面缺乏强驱动，上周五天然橡胶继续维持小幅调整。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘活跃度一般，周尾场内谨慎交投。美金内盘贸易商报盘8-10月份船货为主，现货市场报价较上一交易日稳中整理，下游轮胎厂采购询盘积极性平平，交投平稳。国产胶方面今日胶价小幅上涨，盘中贸易商报盘积极性尚可，买盘采购氛围尚可，实单成交一般。下游工厂刚需采货，宁波地区越南胶现货较少，20年全乳胶现货偏紧，上海地区可提货。天然胶乳方面国内销区陆续有货到港，下游制品企业进入需求淡季，采购原料仅维持刚需，且还盘价格较低，贸易商出货困难，价格阴跌。

三、数据表单

四、行情展望

预计天然橡胶短期小幅向上修复，7月份维持宽幅震荡预期，底部仍有下探风险。短期市场情绪回暖，20号标胶和混合胶国内货源相对集中，带动天胶存在向上修复可能，但是美联储7月加息临近，市场心态依旧偏于谨慎，叠加基本面缺乏有力驱动背景下向上修复空间有限。中期国外宏观担忧性仍存，国际需求趋势性走弱仅是时间问题，国内经济恢复缓慢，天胶供应增加和需求减弱等对天然橡胶仍有压制， 天然橡胶价格底部仍有下探风险，但是天胶相对低估，贴近近两年底部抗跌性较强，以及通胀对价格支撑等又压制下行空间，预计7月份整体维持宽幅震荡预期。

五、数据日历