天然橡胶

1. 市场概况（现货价格小幅下跌，泰混期现基差-395元/吨（+60），泰标期现基差7美元/吨（+8））

价格方面，今日天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶12475元/吨，-150/-1.19%；20号泰标1630美元/吨，-25/-1.51%，折合人民币10812元/吨；20号泰混12350元/吨，-100/-0.8%）。昨日晚间国常会对疫情防控政策强调坚持“动态清零”和提出“大上海保卫战”，国内疫情影响减弱预期有所落空，天然橡胶在本身基本面并不强势的背景下，价格受到一定打压。

交投方面，人民币干胶市场，贸易商报盘出货积极性维持平淡，市场氛围维持观望谨慎，采买积极性偏弱；美金内盘贸易商报盘氛围平稳，商家刚需小采。国产胶方面盘中贸易商报盘积极性尚可，市场交投略有增加，成交较昨日略有好转。其中上海地区提货及运输受限，成交仍显普通。天然胶乳方面，国内主港天然胶乳敞口现货流通紧俏，市场主动报盘较少。下游制品企业生产积极性不高，采购原料维持小单刚需，实际交易气氛偏淡，成交较少，价格参考意义有限。

2. 供应方面（全球产出趋势性增多符合市场预期；未来两周降雨较高；5月份进口环比存下跌预期，供应端短期存在支撑但是缺乏大幅扰动因素）

1）云南产区，快速提量阶段，勐捧地区收胶点符合规定前提下，开始正常收胶，加工厂正常生产，近两日版纳多雨，胶农割胶遇阻，胶水少。原料胶水进浓乳厂价格12100元/吨（+150），进干胶厂价格11350（持稳），胶块价格10900元/吨（持稳）。

2）海南产区，目前胶水产量较低，儋州、白沙、临高等区域白粉病情况好转，大部分地区预计五月上旬陆续开始试割，胶水今日价格暂时持稳。

3）泰国产区，东北部开割陆续增多，南部5月上旬开割。本周泰国整体降雨较多，原料胶水价格64.8泰铢/公斤（+0.8），杯胶价格47.05泰铢/公斤（-0.45）。

4）越南产区，主产区物候条件良好，割胶工作开展顺利，西宁一带开割率大致达8成，平阳、平福一带开割率大致在4成附近，越南全境开割率达6成，产量大致是旺产季的35%。新鲜胶水产出较少，收购价格居高。

5）未来两周天然橡胶国内外主产区降雨量大幅增加，特别是泰国南部、东北部、越南、缅甸南部、柬埔寨、老挝、和云南产区降雨处于较高水平，对割胶作业阻碍较大。

6）预计4月份天然橡胶进口环比缩减，同比微幅下跌。5月份天然橡胶进口量调查中环比存在缩减可能，部分4月份单据延迟到5月份，对5月份同比情况存在一定支撑。

3. 需求方面（轮胎开工本周大幅回落，下周将小幅修复；需求恢复速度受到一定阻力）

1）本周期（20220429-0505）中国半钢胎样本企业开工率为45.13%，环比-20.83%，同比-9.23%；中国全钢胎样本企业开工率为41.54%，环比-16.90%，同比-15.05%。环比下滑主因企业出货缓慢，库存压力逐渐显现，为缓解库存压力，“五一”期间短期停产。

2）预计下周期（20220506-0512）中国轮胎样本企业开工率环比将明显提升，“五一”假期安排检修的轮胎企业已于5月5日左右陆续复工，将对下周期整体样本企业开工率形成拉动。

3）市场对于后期疫情好转或者疫情防控政策放松预期落空，短期终端需求改善预期阻力增大。

4. 库存方面（上周青岛持续小幅去库；预计5月份入库量缩减，出库量增加，库存去化）

1）截至2022年05月01日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：36.24万吨，较上期缩减1.4万吨，环比下跌3.73%，小幅加速去库。上周（20220425-0501）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率4.93%，较上期增加0.33个百分点，出库率8.07%，较上期缩减0.01个百分点 。4月份第四周入库数量低于市场预期，船期和单据延迟影响依旧存在，出库量逐渐适配目前下游开工情况，处于正常状态。预计本周（5月2日-5月8日）青岛地区保税和一般贸易库存降速去库。

2）2022年4月份，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易样本仓库入库量9.26万吨，较上期缩减2.1万吨，环比下跌18.49%，较去年同期增加1.25万吨，同比增加15.54%。2022年4月份，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易样本仓库出库量10.46万吨，较上期缩减1.64万吨，环比缩减13.55%，较去年同期缩减3.27万吨，同比下跌23.82% 。预计5月份入库量存在缩减可能，出库量存在小幅增加可能。

4. 心态方面（看空心态明显降温，谨慎看多）

2022年4月29日-5月12日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为38.3%、23.4%、38.3%，看空心态明显降温，多空心态中看多心态占据一定优势，谨慎心态依旧浓厚。产业内更显谨慎，产业外乐观看多心态优势扩大。

5. 后市观点（中期存在反弹预期但是并无大幅突破动力；短期不确定性较多，谨慎观望为主）

国内外主产区未来两周降雨较多，5月份进口存在环比大幅缩减预期，疫情影响减弱预期下对内销外销需求存在小幅支撑，5月份青岛库存存在继续去化可能，综合来看，前期利空逐渐消化背景下，供需基本面存在小幅利好，中期存在反弹预期，但是目前单纯从基本面方面暂未发现强力驱动，大幅反弹动力不足。从短期来看，国内疫情防控政策维持紧凑，人民币汇率大幅波动，美联储加息，国际原油价格等宏观不确定性较多，市场恐慌性依旧较浓厚，谨慎观望为主。

来源：隆众资讯