天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日，云南原料胶水制浓乳价格稳定，制干胶价格下跌150元/吨，二者价差450元/吨（+100）。海南胶水制全乳价格稳定，制浓乳胶价格跌300元/吨，二者价差500元/吨（-300），海南胶水价短暂炒作降温，胶水价格下跌。胶水交割到RU01合约云南利润235元/吨（0），海南利润835元/吨（0），海南全乳胶交割利润可观，对于全乳胶提产有一定刺激作用。

2）需求方面：“国庆节”后，山东地区检修企业多按计划复工复产，装置产能逐步提升中，利好整体样本开工提升。假期期间，整体出货表现一般，个别为停工企业，整体库存高位运行。市场方面，假期期间，多数代理商消化前期库存为主，少数存补货现象，整体出货表现一般，公共卫生事件影响，多地管控，市场消化能力弱化。节后第一个工作日，多数原材料价格表现平稳，但由于“国庆节假期”期间焦炭价格上调，或对 炭黑价格提升成一定支撑，轮胎企业生产成本压力尚存，听闻个别企业存价格上调预期。但考虑到当前需求端较为低迷，为稳定市场情绪，保证市场份额，价格上涨难度较大。

3）库存方面：截至2022年09月25日，中国天然橡胶社会库存91.54万吨，较上期下降1.6万吨，环比降幅1.72%。同比下降4.13万吨，降幅4.32%。本周深色胶社会总库存为46.8万吨，较上周下降2.15万吨，降幅4.39%，同比降幅11.65%。中国浅色胶社会总库存为44.69万吨，较上周增加0.55万吨，增幅1.24%。同比增幅4.8%。

核心逻辑：假期间外盘市场上涨，假期后资金重新入市。基本面，国内外产区多雨，影响割胶工作的开展。云南版纳公共卫生事件突发，市场对全乳胶减产预期炒作持续。

二、价格表单

价格方面，昨日，国内外期货市场休市，国内现货市场封盘不报，价格参考（全乳胶12050元/吨，0/0%；20号泰标1395美元/吨，0/0%，折合人民币9904元/吨；20号泰混11280元/吨，0/0%）。

交投方面，昨日国内现货市场封盘不报，实单难寻，暂无交投动态。

三、行情展望

短期天胶市场存在反弹预期。假期间，外盘市场上涨或推动节后国内开盘走势。基本面，国内外主产区降雨偏多，影响割胶工作的开展，成本端支撑行情。但中长期来看，产区供应增加趋势不变，国内天然橡胶到港量存在增加预期，下游国内轮胎企业以及各层级代理商对于十月份需求偏于悲观，更多的是选择控制排产及库存量，海外需求无明显起色，且全国多地公共卫生事件持续扰动，物流运输等受限，供增需弱将对天胶市场构成拖拽。

四、数据日历