天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.2泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.1泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格上涨100元/吨，制浓乳胶价格上涨100元/吨。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润786(-52)元/吨，海南利润566(+48)元/吨。云南产区逐步进入停割期，产区上游冬储抢购原料，全乳胶维持较好利润，加工积极性不减。

2）需求方面：隆众资讯11月15日报道：预计本周期（20231110-1116）轮胎样本企业产能利用率小幅波动为主，近期各半钢胎生产企业排产运行平稳，样本企业产能利用率难有明显变化。全钢胎市场需求表现平淡，渠道及终端出货量继续放缓，周内部分全钢胎生产企业排产根据库存情况适当调整，整体样本企业产能利用率仍有微幅走低预期。

3）库存方面：截至2023年11月12日，中国天然橡胶社会库存151.54万吨，较上期增加0.04万吨，增幅0.02%。中国深色胶社会总库存为95.6万吨，较上期下降0.17%。其中青岛现货库存环比下降1.24%；云南库存增0.09%；越南10#下降2.09%；NR库存小计增加9.9%。中国浅色胶社会总库存为55.9万吨，较上期增加0.36%。其中老全乳胶环比下降0.28%，3L环比下降0.52%，RU库存小计增加1.25%。

核心逻辑：国内外主产区原料上量情况不及预期原料收购价格小幅波动；产能利用率稳中偏弱运行；青岛库存、青岛库存降库趋势。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格上涨（全乳胶13250元/吨，+50/+0.38%；20号泰标1520美元/吨，+40/+2.7%，折合人民币10906元/吨；20号泰混12300元/吨，+60/+0.49%）。泰国原料价格继续上涨，轮储预期仍存对盘面存支撑， 天胶价格继续上涨。

市场方面，昨日进口美金胶市场报盘上涨，美元贬值下美金高价成交困难，市场买盘一般。进口干胶人民币市场报盘上涨，现货买盘偏弱，贸易商换月为主，月间差40，工厂适量补库存，整体买货情绪不高。天然橡胶现货市场价格小幅上涨，工厂多散单拿货，询盘一般，市场买盘大多套利为主，越南胶表现坚挺。天然胶乳现货市场交投氛围尚可，下游询盘积极性较好，但由于国内外产区胶水释放不畅，且市场可供应现货有限，贸易商多捂盘惜售，挺价出货为主，市场商谈重心上移。

三、行情展望

预计短时天然橡胶仍有小幅上涨空间。市场对前期泰国产区原料上量担忧有所兑现，且原料增量仍不及预期，成本支撑下原料价格依旧维持偏高水平，收储预期仍存对胶价提供支撑，天胶上方仍有小幅上涨空间，随着进口胶到港量增加，青岛总库存去库幅度放缓。下游外贸订单缩减，成品库存累积，对天胶需求走弱，现货市场上行驱动有限。

四、数据日历