合成橡胶

来源：隆众资讯

【导语】2023年3月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.82万吨，环比增加3.5%，同比增加11.71%，1-3月份累计进口172.53万吨，累计同比上涨12.45%。其中混合胶进口量34.79万吨，环比减少2.07%，同比增加28.99%，1-3月份累计进口108.35万吨，累计同比增加28.21%。

回顾3月份天然橡胶市场宏观扰动强烈，基本面暂无明显改观。月初国内产区仍处于停割状态，泰国处于减产季，高位库存又逢美联储加息强预期，泰混现货价格下挫力较强；月中天然橡胶基本面暂无明显变化，恰逢两会市场迎来短暂复苏，但强预期政策落空且海外银行危机持续发酵，因此价格持续走低；月中后期中国天然橡胶社会库存继续呈现小幅累库，欧美金融动荡基本平息，央行降息降准，且天胶价格已到达成本区域，因此天然橡胶市场呈现逐步回调趋势。从交投情况来看，月初进口胶市场观望心态升温，交投氛围表现尚可，人民币市场盘后贸易商轮仓换月及部分平仓出货，美金市场受汇率影响买盘谨慎，工厂压价刚需采购，整体成交量一般；中下旬进口胶市场交投氛围偏暖，持货商出货积极，买盘情绪一般，场内不少货源低价抛售，抑制实单成交价格。人民币以贸易商买近抛远轮仓换月及补货加仓为主，美金市场交投弱势，工厂刚需采购，整体成交量未见明显增减。综上，随着套利窗口打开，3月份整体天然橡胶进口量增加，但进口胶市场混合胶来看，整体交投偏弱，叠加3月越南及泰国东北部稍有减产，抑制混合胶进口量，导致3月整体混合胶进口缩量，但依旧维持往年同期高水平。

表一 2023年3月中国混合橡胶进口数据统计（按贸易方式）

来源：中国海关、隆众资讯整理

中国进口混合胶橡胶以用于内销的下游终端产品为主，3月份进口贸易方式中“一般贸易”方式维持首位，进口量较上月减少0.74%。

表二 2023年3月中国混合橡胶进口数据统计（按产销国家/地区）

来源：中国海关、隆众资讯整理

中国混合胶橡胶自泰国进口量为首位，进口量增加17995.74吨,环比增加10.04%，海外金融危机蔓延，资金风险加剧下，国际订单需求减弱，叠加国内套利盘操作，泰国20号混合胶需求量较大，海外从泰国进口货源持续到港，中国天胶库存量攀升至高位。中国混合胶橡胶自越南进口量为次位，进口量减少25986.68吨，环比减少22.23%，环比减少的主要原因是2月份越南产区停割，老挝、柬埔寨等周边地区原料产出有限，越南橡胶加工厂采购廉价原料减少，原料库存不足，开工负荷下降，年后越南乳胶制品需求较差，加工厂生产利润不断压缩下，生产积极性不高，产出成品相对减少，且越南加工厂多封盘不报，国内市场流通较少。叠加进口商补货情绪谨慎，从而导致越南天然橡胶出口中国呈现下滑态势。

预测：

预计4月份中国进口混合胶环比仍维持小幅下滑态势，同比维持高水平。从供应来看，国内深色胶库存短期继续维持累库状态，但累库幅度或随着供应端新胶上量缓慢而有所缓和，叠加需求端4月份国内外订单较一季度稍有减弱，混合胶进口量环比或仍维持小幅下滑态势。但同比来看，今年套利空间较为活跃，港口货源持续到港，市场整体混合胶供应量维持高位，同比维持高水平。