天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：本周二泰国原料胶水价格上涨0.2泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.45泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差1000元/吨。胶水交割到RU01合约云南利润暂无，海南利润95元/吨（-130）。海南产区橡胶树长势良好，部分地区已开始割胶。云南产区预计大面积开割将在4月中上旬，局部区域受橡胶树白粉病落叶影响，开割时间整体后移。海南东南部部分区域开割，胶水产量低位。

2）需求方面：下游轮胎企业产能利用率多维持高位运行，目前企业新订单量表现一般，出现下滑迹象，整体来看，企业原料采购积极性欠佳，维持相对稳定原料库存状态。市场方面，当前市场库存较为充足，月初终端需求平淡，走货稀少，代理商层面多消化库存为主，市场各品牌间主流批发价格维稳，更多等待市场需求端指引。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年4月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65万吨，较上期增加2.18万吨，环比增幅3.48%。保税区库存环比增加0.73%至11万吨，一般贸易库存环比增加4.06%至53.98万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.37个百分点；出库率下降1.75个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.86个百分点，出库率下降0.01个百分点。

核心逻辑：虽到开割季但胶水产出有限，且进口量高位，国内显性库存压力较大，去库拐点暂不明确，供应端多空博弈，仍显弱势。终端市场需求疲弱，企业库存存增加预期，对原材料库存周转谨慎，短期天然橡胶市场继续跟涨稍显乏力，运行震荡偏强预期。

二、价格表单

价格方面，上周二天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶11325元/吨，-200/-1.74%；20号泰标1370美元/吨，-15/-1.08%，折合人民币9412元/吨；20号泰混10620元/吨，-50/-0.47%）。国内天胶社会库存仍在累库，海外需求疲软，国内下游终端难以提振天胶需求，基本面弱势拖累 天胶价格下行。
进口美金胶市场报盘回落，出货以近港和远月为主，买盘压价，以轮仓居多，工厂采购情绪一般。进口干胶人民币市场报盘下跌，市场补近月出远月轮仓，交投氛围略显活跃，工厂观望刚需补货。进口干胶人民币市场报盘下跌，市场补近月出远月轮仓，交投氛围略显活跃，工厂观望刚需补货。国产胶方面：国内天胶现货市场成交价格下跌，持货方出货积极，套利盘平仓出货，买盘相对昨天小幅好转，浅色工厂需求较淡，低价拿货。天然胶乳现货成交重心窄幅下移，贸易商出货压力沉重，持续降低报价刺激消费，下游采购积极性维持低位，市场交投氛围清冷，成交有限。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场仍偏空主导，底部震荡。国内海南产区、云南产区陆续开割，且进口量高位，国内显性库存达到新高，库存压力较大，去库拐点暂不明确，供应端仍存压制。下游终端轮胎市场需求疲弱，企业库存存增加预期，对原材料库存周转谨慎，短期天然橡胶市场信心受挫，仍偏空主导。

四、数据日历