天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格上涨0.35泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。海南产区橡胶树长势良好，逐步全部抽叶，云南原料产区开始抽芽部分地区胶树有白粉病出现，越南产区全面停割，泰国南部部分胶树受到真菌影响，已出现停割迹象，国际需求偏弱，叠加国内买盘较低，原料收购价格回落，目前东北部橡胶树长势顺畅，预计提前开割的可能性较大。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.21%，环比-0.02%，同比+14.14%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为73.29%，环比-0.56%，同比+11.44%。半钢胎产能利用率维持高位，个别企业适度调整排产，产能利用率小幅波动，内销缺货现象仍存，企业开工高位以维持产品供应。全钢胎样本企业有检修计划，近期适当调整排产，拖拽整体产能利用率小幅走低，企业整体出货放缓，部分企业库存出现小幅增长。

3）库存方面：截至2023年3月19日，中国天然橡胶社会库存130.4万吨，较上期增幅0.37%。本周深色胶社会总库存为75万吨，较上周增幅1.41%。其中青岛现货库存环比增幅2.13%；云南库存下降1.67%；越南10#下降6.03%；NR库存小计增加0.24%。中国浅色胶社会总库存为55.4万吨，较上周下降1%。其中老全乳胶环比下降1.12%，3L环比增加0.55%。

核心逻辑：银行业危机导致系统性风险升温，市场对经济担忧情绪浓郁，大宗商品市场普遍承压。天胶基本面，尽管产区正值低产季，但国内库存压力较大，空头压制较强，行情走势弱势。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格持稳（全乳胶11325元/吨，0/0%；20号泰标1375美元/吨，0/0%，折合人民币9447元/吨；20号泰混10540元/吨，0/0%）。日内胶价先涨后跌，市场心态观望谨慎，多空胶着，下游采买意愿不强，价格持稳。

昨日进口美金胶市场报盘坚挺，美元汇率持续走低，持货商出货不积极，国内美金询盘买盘较弱，工厂采购情绪一般。进口干胶人民币市场报盘持稳，市场交投活跃度不高，买盘还盘压价较低，工厂观望刚需少量补货。国产胶方面：国内天胶现货市场成交价格小幅下跌，日内天胶价格先涨后跌，买盘接货谨慎，采购意愿不强，整体交投氛围较淡，实单成交较少。国内天然胶乳现货流通充裕，下游制品企业需求暂无改观，贸易商出货不易，场内低价报盘频出，现货价格下行，市场行情较为僵持，成交存在较大议价空间。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场下跌空间有限，或继续维持震荡格局。目前海外金融风险持续发酵，大宗商品市场整体走弱，天胶现货及原料价格已跌至成本线附近，随着市场恐慌情绪逐渐缓解，云南部分地区胶树因白粉病延迟开割给予价格底部支撑，天胶继续下跌的空间缩小。国内天胶库存去库拐点暂不明朗，下游需求呈现稳中走弱预期，短时供需双弱下，天然橡胶市场或继续维持震荡格局。

四、数据日历