1、行情回顾
图1 国内天然橡胶价格走势图
数据来源：隆众资讯
表1 国内天然橡胶及相关产品价格表单
数据类别 | 6月21日 | 6月19日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
国内市场 | 全乳胶 | SCRWF（中国全乳胶）：上海 | 11925 | 11975 | -50 | -0.42% | 元/吨 |
5号标胶 | SCR5（中国5号标胶）：昆明 | 10500 | 10500 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
10号标胶 | SCR10（中国10号标胶）：昆明 | 10350 | 10350 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
9710标胶 | TSR9710：昆明 | 10700 | 10700 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
20号轮胎专用胶 | TSR20（20号轮胎专用胶）：昆明 | 10600 | 10600 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
3L标胶 | SVR3L（越南3L）：上海 | 11450 | 11450 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
3号烟片 | RSS3（泰国三号烟片）：上海 | 13650 | 13700 | -50 | -0.36% | 元/吨 | |
外盘市场 | 三号烟片胶 | RSS3（泰国三号烟片） | 1600 | 1620 | -20 | -1.23% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20 | 1370 | 1380 | -10 | -0.72% | 美元/吨 | |
SMR20 | 1345 | 1355 | -10 | -0.74% | 美元/吨 | ||
SIR20 | 1335 | 1345 | -10 | -0.74% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX | 1370 | 1380 | -10 | -0.72% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX | 1345 | 1355 | -10 | -0.74% | 美元/吨 | ||
3L标胶 | SVR3L（散装） | 1400 | 1400 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
10号标胶 | SVR10（散装） | 1265 | 1265 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | |
青岛市场 | 三号烟片胶 | RSS3（泰国三号烟片） | 1560 | 1570 | -10 | -0.64% | 美元/吨 |
20号标胶 | STR20（泰国20号标胶） | 1360 | 1370 | -10 | -0.73% | 美元/吨 | |
SMR20（马来20号标胶） | 1350 | 1365 | -15 | -1.10% | 美元/吨 | ||
SIR20（印尼20号标胶） | 1350 | 1360 | -10 | -0.74% | 美元/吨 | ||
20号混合标胶 | STR20 MIX（泰国20号混合标胶） | 1305 | 1320 | -15 | -1.14% | 美元/吨 | |
SMR20 MIX（马来20号混合标胶） | 1295 | 1310 | -15 | -1.15% | 美元/吨 | ||
STR20 MIX（泰国20号混合标胶） | 10590 | 10600 | -10 | -0.09% | 元/吨 | ||
SMR20 MIX（马来20号混合标胶） | 10550 | 10540 | +10 | +0.09% | 元/吨 | ||
数据来源：隆众资讯
截至本周三，全乳胶11925元/吨，-50/-0.42%；20号泰标1360美元/吨，-10/-0.73%；20号泰混10590元/吨，-10/-0.09%，本周天然橡胶现货市场行情波动不大，市场对前期消息面利多因素逐渐消化后，胶价涨势难以维持，回归基本面逻辑。供应端，国内外主产区逐步进入新胶提量阶段，原料供应季节性稳步增加，中国天胶库存维持高位，库存压力仍存。需求端，端午节前市场交易平淡，企业出货压力不减，整体库存充足，工厂节前补货积极性不高，对原料价格难有明显提振。整体来看，节前天然橡胶市场利好驱动较弱，下行空间或有支撑，维持震荡盘整为主。
2、数据分析
图2 国内天然橡胶生产毛利及价格走势图
数据来源：隆众资讯
数据来源：隆众资讯
截至本周三，泰国原料价格胶水44.1泰铢/公斤，杯胶39.35泰铢/公斤，原料收购价格坚挺。本周泰国南部产区降雨趋于缓和，但受到厄尔尼诺影响，产区仍处于高温状态，干旱持续，新胶产出量仍显不足；北部来看，产出较南部好转，预计北部早于南部原料上量。目前加工厂原料库存偏低，胶价低位震荡，压缩加工厂泰标生产利润，出口意愿偏低。短时需要关注后续泰国产区产量释放情况。
本周云南全乳胶交割利润继续下跌。云南产区正常上量，原料价格维持稳定，天胶市场震荡向下调整，随着RU盘面小幅下调，全乳胶交割利润下行。
表2 国内轮胎数据表单
产品名称 | 数据类别 | 2023/6/15 | 2023/6/21 | 涨跌幅 |
半钢轮胎 | 产能利用率（%） | 78.35% | 77.25% | -1.10个百分点 |
库存（天） | 37.18 | 37.33 | +0.40% | |
全钢轮胎 | 产能利用率（%） | 64.92% | 62.63% | -2.29个百分点 |
库存（天） | 42.56 | 42.81 | +0.59 |
数据来源：隆众资讯
本周(20230616-0621)中国半钢胎样本企业产能利用率为77.25%，环比-1.10%，同比+10.39%。周内在外贸订单支撑下，产能利用率维持高位。某小规模样本企业因电厂检修，影响排产10天左右，另有个别样本企业“端午节”放假2天，提前收尾对整体样本企业产能利用率形成一定拖拽。本周(20230616-0621)中国全钢胎样本企业产能利用率为62.63%，环比-2.29%，同比+0.17%。全钢胎生产企业销售压力不断提升，为控制库存增速，“端午节”期间部分企业存3天左右检修计划，加之前期检修企业产能利用率尚未恢复，拖拽周期内样本企业产能利用率走低明显。
表3 国内天然橡胶相关产品数据表单
数据类别 | 6月21日 | 6月20日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | ||
原料 | 泰国 | 生胶片 | -- | 47 | -- | -- | 泰铢/公斤 |
烟片 | 48.4 | 49.05 | -0.65 | -1.33% | 泰铢/公斤 | ||
胶水 | 44.1 | 44 | +0.1 | +0.23% | 泰铢/公斤 | ||
杯胶 | 39.35 | 39.55 | -0.2 | -0.51% | 泰铢/公斤 | ||
马来西亚 | 杯胶 | 544.5 | 542.5 | +2 | +0.37% | 仙/千克 | |
中国海南 | 胶水（进浓乳厂） | 11400 | 11400 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水（进干胶厂） | 11400 | 11400 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
中国云南 | 胶水（进浓乳厂） | 11200 | 11200 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
胶水（进干胶厂） | 11200 | 11200 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
胶块 | 10000 | 10000 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
成本 | 理论CIF成本 | RSS3(泰国三号烟片） | -- | 1554 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶） | 1389 | 1398 | -9 | -0.64% | 美元/吨 | ||
SMR20（马来20号标胶） | 1381 | 1381 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
理论生产成本 | SCRWF（中国全乳胶）：云南 | 12200 | 12200 | 0 | 0.00% | 元/吨 | |
SCRWF（中国全乳胶）：海南 | 12400 | 12400 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
TSR9710：昆明 | 10800 | 10800 | 0 | 0.00% | 元/吨 | ||
理论交割成本 | SCRWF（中国全乳胶）：云南 | 13408 | 13414 | -6 | -0.04% | 元/吨 | |
SCRWF（中国全乳胶）：海南 | 13428 | 13434 | -6 | -0.04% | 元/吨 | ||
利润 | 理论生产利润 | RSS3(泰国三号烟片） | -- | 6 | -- | -- | 美元/吨 |
STR20(泰国20号标胶） | -29 | -38 | +9 | +23.68% | 美元/吨 | ||
SMR20（马来20号标胶） | -31 | -31 | 0 | 0.00% | 美元/吨 | ||
TSR9710：昆明 | -100 | -150 | +50 | +33.33% | 元/吨 | ||
数据来源：隆众资讯
图3 中国天然橡胶社会库存
数据来源：隆众资讯
截至2023年6月18日，中国天然橡胶社会库存160.58万吨，较上期下降0.59万吨，降幅0.37%。中国深色胶社会总库存为111.6万吨，较上期下降0.09%。其中青岛现货库存环比增加0.36%；云南库存下降4.69%；越南10#下降6.33%；NR库存小计增加3.2%。中国浅色胶社会总库存为48.96万吨，较上期下降0.99%。其中老全乳胶环比下降1.16%，3L环比下降4.7%。
截至2023年6月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.1万吨，较上期增加0.33万吨，环比增长0.36%。保税区库存环比增加0.88%至13.6万吨，一般贸易库存环比增加0.27%至78.5万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.62个百分点；出库率下降1个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.38个百分点，出库率下降0.12个百分点。
中国天然橡胶社会库存（浅色和深色）延续降库，上周青岛仓库出现累库，目前市场拐点仍未出现，后期不排除仍有小幅增加可能，但是量较前期有明显放缓，再加上其它胶种延续降库的趋势，后期来看中国天胶库存仍小幅下降为主。上周青岛一般贸易库存量呈现小幅累库。入库率较上期增加0.38%，出库率较上期下降0.12%，从统计样本仓库来看四大库增减均现，预计本周一般贸易仓库库存小幅累库，0.2-0.4万吨（仅供参考）。
3、节后预测
表4 国内天然橡胶数据预测表单
2023/6/21 | 2023/6/25 | 涨跌幅 | |
半钢胎产能利用率 | 77.25% | 75.68% | -1.57% |
全钢胎产能利用率 | 62.63% | 60.15% | -2.48% |
青岛库存 | 92.1 | 92.4 | +0.3 |
泰混现货 | 10590 | 10590 | 0 |
山东全乳胶现货 | 11925 | 11925 | 0 |
数据来源：隆众资讯
图4 心态调查
数据来源：隆众资讯
预计节后天然橡胶市场或继续维持区间震荡。随着市场消息面逐渐淡化，业内看空情绪升温。供应端随着国内外产区季节性稳步上量，上游工厂利润倒挂，中国库存去库预期缓慢下，拖拽胶价难有向上空间。需求端消费淡季阻力不减，渠道及终端门店补货仍将保持谨慎，短时或继续处于反复震荡调整阶段。