天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.2泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.25泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。国内产区现已完全停割，越南产区全面停割，当前泰国东北部产区产量低位，南部产区原料产出缩量，加工厂原料库存充足，开工平稳，随着天胶行情走高及泰铢汇率回落，工厂利润小幅上扬，且国内天胶买盘情绪较好，工厂出口积极性增加。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.02%，环比+1.47%，同比+19.89%；中国全钢胎样本企业产能利用率为73.77%，环比+3.14%，同比+18.52%。多数半钢胎企业规格缺货明显，为补齐库存缺口，企业产能利用率高位不减。全钢胎节后集中出货，导致多家企业库存偏紧，加之外地工人陆续到岗，以上因素带动本周产能利用率继续提升。

3）库存方面：截至2023年2月19日，中国天然橡胶社会库存128.1万吨，较上期增加0.19万吨，增幅0.15%。本周深色胶社会总库存为71.1万吨，较上周增幅0.5%。其中青岛现货库存环比增幅1.11%；云南库存下降4.02%；越南10#下降1.93%%；NR库存小计增加3.72%。中国浅色胶社会总库存为56.9万吨，较上周下降0.28%。其中老全乳胶环比下降0.96%，3L环比下降0.85%。

核心逻辑：全球天然橡胶供应缩量，下游需求缓慢恢复，刚需稍有好转，供需基本面对行情存在支撑。但盘面空头压制较强，行情缺乏更多利好刺激。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12075元/吨，+50/+0.42%；20号泰标1470美元/吨，+5/+0.34%，折合人民币10147元/吨；20号泰混11180元/吨，+80/+0.72%）。供应端对行情形成底部支持，国内现货库存去库转好，下游对原料采购情绪小幅好转，供需基本面对行情存在支撑，天胶现货价格小幅上调。

昨日进口美金胶市场报盘上涨，市场出货尚可，美金胶买盘活跃度降低，工厂采购情绪一般。进口干胶人民币市场报盘上涨，市场出货积极，贸易商加仓情绪降温，主要轮仓换月，现货及远月价格走高，工厂刚需采购补货。国产胶方面，国内天胶现货市场成交价格稳中上调，买盘接货积极性一般，下游工厂原料采购情绪弱，实单成交较少。越南胶远月询盘相对较多，全乳胶成交氛围冷淡，市场多观望心态。天然胶乳方面，天然胶乳现货交易一般。部分下游制品企业逢低采购，刚需有所恢复，但港口现货流通充裕，贸易商存在一定出货压力，市场价格并无明显好转。

三、行情展望

预计天然橡胶市场短期维持震荡，仍有上涨空间。随着供应压力边际缩小以及社会库存累库幅度趋于下降，供应端利好逐渐显现。下游轮胎企业高开工以补齐订单缺口，对原料的补库预期增强，供需提振下，短期天然橡胶市场仍有上涨空间。

四、数据日历