天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.2泰铢/公斤，杯胶价格稳定。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南制浓乳价格与制干胶价格均稳定，二者价差300元/吨（0）。胶水交割到RU01合约海南利润1342元/吨（+171），国内产区现已完全停割，越南产区即将步入减产季。

2）需求方面：预计本周期（20230106-0112）中国轮胎样本企业产能利用率将明显下滑。据了解，本周期内东营、潍坊地区样本企业已陆续安排停工放假，节后正月初六左右复工。上市企业、合资企业生产仍继续运行，多计划在春节法定假期时间安排放假。以上因素将拖拽本周期轮胎样本企业产能利用率走低。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年1月8日，中国天然橡胶社会库存115.8万吨，较上期增加2.45万吨，增幅2.17%。本周深色胶社会总库存为61.2万吨，较上周增幅3.9%。其中青岛现货库存环比增幅3.27%；云南库存增加9.33%；NR库存小幅增加0.9%。中国浅色胶社会总库存为54.58万吨，较上周增加0.29%。较去年同比下降1.59%。其中老全乳胶环比下降0.8%，3L环比增加4.14%。

核心逻辑：供应端原料价格上涨，天胶价格调整，下游企业交产能利用率下滑；天然橡胶社会库存呈现累库状态。

二、价格表单

价格方面，天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶12575元/吨，+150/+1.21%；20号泰标1430美元/吨，+20/+1.42%，折合人民币9533元/吨；20号泰混10850元/吨，+90/+0.84%）。天然橡胶价格上涨，东南亚产区陆续步入减产期，全球天胶供应缩减，天然橡胶价格仍存较好预期，价格上行。

进口美金胶市场报盘上涨，持货商出货较少，终端工厂少量采购。进口干胶人民币市场报盘上涨，买盘略有增加，远月月间差扩大，贸易商远月轮仓换月为主，工厂采买情绪一般。国产胶方面天胶现货市场成交价格上涨，盘中持货方出货积极性较好，买盘接货氛围一般，实单成交较昨日有所减少，部分下游工厂节前有备货意愿，工厂采货较前段时间积极性增加。天然乳胶方面现货交易气氛冷淡，下游制品企业停工，市场刚需下降，买盘气氛寡淡。

三、行情展望

预计短时天然橡胶价格上行空间较小，依旧宽幅震荡为主。东南亚产区逐步从旺产期向减产期过度，全球天然橡胶供应逐渐收缩，原料价格上行预期支撑胶价高位盘整。国内防控政策优化，市场经济活动逐步复苏，但下游轮胎企业当前库存量偏高，部分轮胎企业有提前放假计划，短期下游对天胶的需求不断减弱，压制天胶价格上行幅度。市场心态谨慎，谨防回落风险。