天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.3泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.05泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格上涨200元/吨，制浓乳胶价格上涨200元/吨。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格上涨400元/吨，制浓乳胶价格上涨100元/吨，二者价差0元/吨(-300)。胶水交割到RU01合约云南利润238(-219)元/吨，海南利润-682(-419)元/吨。原料胶水价格持续上涨，主因当前割胶工作进程稍慢，胶水产出量较少。胶水交割到RU01合约云南利润457(-97)元/吨，海南利润-263(+3)元/吨。当前全乳胶交割利润好于浓乳生产利润，部分浓乳厂有转做全乳计划。

2）需求方面：预计本周期轮胎样本企业产能利用率存稳中走弱可能，听闻5月下旬山东广饶地区个别轮胎企业存锅炉检修计划，对全钢胎样本企业产能利用率形成一定拖拽，半钢胎样本企业产能利用率多延续稳定，整体波动不大。

3）库存方面：截至2023年5月14日，中国天然橡胶社会库存135.9万吨，较上期下降0.19万吨，降幅0.14%。中国深色胶社会总库存为87.5万吨，较上期增幅0.79%。其中青岛现货库存环比增幅0.6%；云南库存下降3.47%；越南10#下降5.68%；NR库存小计增加9.23%。中国浅色胶社会总库存为48.39万吨，较上期下降1.78%。其中老全乳胶环比下降1.33%，3L环比下降4.91%。

核心逻辑：云南胶水产出量少，价格小涨，下游企业开工存在走弱预期，国内浅色胶库存小幅降库，另理性关注收储轮储相关政策。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格稳中调整（全乳胶11925元/吨，0/0%；20号泰标1385美元/吨，0/0%，折合人民币9717元/吨；20号泰混10700元/吨，-10/-0.09%）。基本面偏弱压制天胶继续上涨动力，原料价格上涨提供成本支撑，胶价震荡整理。

昨日进口美金胶市场报盘走弱，市场交投活跃度一般，美元汇率维持高位，买盘压价，实单成交有限。进口干胶人民币市场报盘波动不大，近月交投活跃，贸易商补近月空单及轮仓换月为主，价格走弱，终端观望，逢低刚需采购。国产胶方面：国内天胶现货市场成交价格稳中下调，日内价格波动幅度较大。盘中持货方出货积极，买盘接货氛围一般，部分贸易商低价接货。天然乳胶方面：目前国内各大港口现货流通减少，贸易商惜售情绪加重，下游制品企业刚需购进为主，成交议价空间收窄，成交重心小幅上行

三、行情展望

预计短期收储传闻未落地之前，胶价或继续维持区间震荡。短期美元汇率涨势强劲，进口货源或随之减量，且国内外产区少量降雨仍不足以满足新胶大规模上量，中国天胶显性库存仍存继续下降预期。下游来看，轮胎内销情况改善较慢，短期企业产能利用率或小幅走低，对原材料采购情绪偏弱，橡胶未来涨幅有限，后市向上压力逐步增大。

四、数据日历