关键数据表
项目 | 单位 | 一季度 | 环比涨跌 | 同比涨跌 | 二季度预测 | 环比涨跌2 |
价格 | 元/吨 | 11463.93 | 4.76% | -8.32% | 11550 | 0.75% |
产能 | 万吨/年 | 183 | 3.39% | 7.02% | 183 | 0.00% |
产量 | 万吨 | 31.54 | 4.44% | -10.65% | 30.27 | -4.03% |
产能利用率 | % | 68.94% | 0.69% | -15.61% | 66.16% | -2.78% |
进口量（E） | 万吨 | 7.02 | 1.01% | -18.47% | 7.5 | 6.84% |
出口量（E） | 万吨 | 3.94 | 21.60% | 177.46% | 4 | 1.52% |
表观消费量 | 万吨 | 34.62 | 2.09% | -18.52% | 33.77 | -2.46% |
期末库存量 | 万吨 | 2.67 | 3.49% | -17.59% | 2.7 | 1.12% |
生产毛利 | 元/吨 | 38.73 | -95.85% | -97.56% | 300 | 674.59% |
来源：隆众资讯
1、一季度丁苯橡胶行业分析
1.1一季度丁苯橡胶行情走势分析
来源：隆众资讯
一季度国内丁苯橡胶市场先涨后跌，整体季度均价环比2022年4季度上涨4.76%，相比去年同期则下跌明显，同比跌8.32%。首先一月份受原料价格强劲提振，丁苯橡胶利润承压，供方挺价意向明显，市场行情被动拉高。而上涨过程中市场实际交投并无起色，下游需求表现一般，无意追高，成交阻力下，前期获利盘顺势回吐，导致行情转跌。后成本及需求面反复博弈，行情陷入涨跌两难状态。3月份后原料丁二烯价格松动，成本面转为偏空指引，再叠加相关产品天然橡胶行情持续走低，更加重市场看空情绪，“不买跌”心态导致下游观望加剧，交投重心逐步下移。由于长期利润偏低，各丁苯橡胶生产企业开工负荷稍低，故实际销售压力不大，故跌后整体在成本线附近盘整，刚需成交为主。
1.2一季度丁苯橡胶供需平衡
时间 | 期初库存 | 产量 | 进口量（E） | 总供应量（E） | 下游消费量（E） | 出口量（E） | 总需求量（E） | 期末库存 |
一季度 | 2.58 | 31.54 | 7.02 | 41.14 | 34.62 | 3.94 | 38.56 | 2.67 |
来源：隆众资讯
一季度国内丁苯橡胶装置产能利用率不高，产量环比仅小幅增长4.44%，同比则缩水明显，-10.65%。整体来看，季度内丁苯橡胶供应压力不大。而需求方面，一季度主要下游轮胎行业开工尚可，而其他如橡胶制品及鞋材行业则开工不及往年同期，而轮胎企业原料多为供方直供，各生产企业暂无压力，市场成交则相对偏弱。另外考虑一季度出口需求尚可，出口量维持相对高位，综合考量，一季度中国丁苯市场表现为供需弱平衡局面。
1.3 一季度产业链传导数据表
产业链位置 | 品种 | 均价 | 环比 | 生产毛利 | 环比 | 产量 | 环比 | 消费量 | 环比 | 净进口/净出口 | 环比 |
上游产品 | 丁二烯 | 9078.69 | +24.28% | 1428.46 | +433.64% | 111.56 | -0.20% | 117.85 | +12.02% | 6.29 | +12.02% |
本产品 | 1502 | 11463.93 | +4.76% | 38.73 | -95.85% | 31.54 | +4.44% | 34.62 | +2.09% | 3.08 | -16.98% |
下游产品 | 半钢胎 | 216 | 0.00% | -- | -- | 13061 | +1.56% | -- | -- | 60.14 | +9.07% |
全钢胎 | 837 | +0.84% | -- | -- | 3353 | +2.19% | -- | -- | 96.13 | -1.82% |
来源：隆众资讯
一季度原料丁二烯价格涨幅较大，受成本提振，丁苯市场价格亦有走高，但后续考虑需求跟进有限及相关胶种拖拽，整体涨幅不及原料。而由于原料价格上涨导致丁苯橡胶生产毛利明显下降，产业链利润重心向上游转移。而下游轮胎开工尚可，产量环比增加，但其他下游品种订单情况不佳，市场交投氛围较为一般，在丁苯橡胶供应压力不大之时，市场供需维持相对弱平衡局面。
2、二季度丁苯橡胶行业预测
2.1二季度产品供需预测
2.1.1 生产预测
二季度中国丁苯橡胶行业暂无新增产能预投产，预计总产能稳定在183万吨/年。
二季度丁苯橡胶装置检修计划较一季度增加，据隆众调研，二季度常规检修的企业3家，检修产能42万吨/年，检修损失量预计在3.51万吨。
企业名称 | 检修产能 | 检修开始时间 | 检修结束时间 | 检修损失量 |
扬子石化 | 10 | 2023年5月 | 2023年6月 | 1.35 |
兰州石化 | 15 | 2023年6月中下旬 | 2023年7月 | 1.80 |
申华化学 | 17 | 2023年5月 | 2023年5月 | 0.36 |
合计 | 42 | 3.51 |
来源：隆众资讯
预计二季度国内丁苯橡胶行业产量将达到30.27万吨，较一季度减少4.03%，同比2022年增加1.65%。得益于政策面等因素扶持，目前主要下游轮胎行业产能利用率保持在七成以上，加之目前丁苯橡胶社会货源流通呈现降库趋势，预计无检修计划的生产企业将保持一定的开工积极性，预计二季度行业平均产能利用率将在66%附近。
来源：隆众资讯
2.1.2 净进口/净出口预测
预计二季度中国丁苯橡胶行业仍将维持净进口国现状。近年来随着国内货源稳定供应，且主要出口方向东南亚地区下游需求良好，出口量较前些年明显增量；但由于部分轮胎一线品牌仍习惯使用进口丁苯橡胶，且在某些高端牌号上国内供应尚存缺口，故导致进口量仅小幅下降，整体仍高于单月出口量，预计二季度丁苯橡胶单月净进口量达到1万吨附近。
来源：隆众资讯
2.1.3 下游消费预测
预计二季度国内半钢轮胎行业产量将达到15678万条，较一季度+20.04%，同比2022年+20.18%。国内疫情全面解封，国内需求逐渐恢复提升，外贸出货及订单量继续稳定在较高水平，带动生产企业生产积极性提高，预计二季度行业平均产能利用率将达到74.5%，环比+13.4%，同比+12.3%。国内全钢轮胎行业产量将达到3847万条，较一季度+14.73%，同比2022年+18.55%。外部限制因素解除，市场补货情绪增加，虽国内终端需求恢复略显缓慢，但企业低库存叠加外贸订单相对充足支撑下，带动生产企业生产积极性提高，预计二季度行业平均产能利用率将达到65.42%，环比+8.14%，同比+7.73%。
来源：隆众资讯
2.2 二季度上游产品价格走势及对本产品影响预测
4-6月份，丁二烯市场利好消息来自于部分装置的检修计划，虽对丁二烯市场存在一定底部支撑，但计划内检修影响有限，加之三江化工有新产能投产计划，市场供应面的拉动相对有限。需求面来看，产业链上游持续受到下游终端的拖拽，需求面的利空较为显著。叠加原油阶段性走低后，裂解装置利润修复，开工不乏有小幅走高预期。市场供需偏弱，预计下季度丁二烯市场仍有震荡下行空间，市场行情主流震荡区间参考在7800-8500元/吨左右。
对于丁苯橡胶而言，主要原料丁二烯价格预估下行跌幅有限，丁苯橡胶生产企业边际利润低位，成本面对丁苯橡胶市场价格仍存在明显支撑。
来源：隆众资讯
2.3二季度市场心态调查
中国丁苯、顺丁橡胶二季度市场心态调研结果显示，对二季度市场价格走势看多的占总数的18.33％，看空的占总数的60.00%，看稳的占总数的21.67%。看空占比最为明显，主要原因是下游需求难有改观，且原料价格仍有下跌空间，业者对后市行情心态偏空，预计市场价格仍有下行空间。
来源：隆众资讯
2.4 二季度产品价格预测
考虑到二季度存在扬子石化、兰州石化等丁苯橡胶装置例行大检修，供应面预期减少给予市场炒作素材，需求端口稳固以及丁苯现货供应预期减少带动的供需关系转强将对价格形成一定推动力；但放眼二季度来看，成本端丁二烯外盘市场对国内现货行情带来持续拖拽，而相关胶种天然橡胶国内产区陆续开割，显性库存达到新高，供应端压力压制价格上行，成本端和相关胶种天然橡胶弱势给予价格运行压力存在，故丁苯橡胶上行可看的空间预计并不大。预计二季度国内丁苯橡胶市场价格表现为先扬后抑，干胶1502主流运行区间预估在11000-12000元/吨附近。
来源：隆众资讯