天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格上涨0.5泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.25泰铢/公斤，泰国原料价格坚挺，成本端对天胶构成支撑。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。国内产区现已完全停割，越南产区全面停割，泰国东北部产区逐渐过渡停割，南部橡胶树出现落叶，整体割胶量明显转淡。

2）需求方面：1月中国半钢胎样本企业产能利用率为28.26%,环比 -32.63%,同比-20.67%，1月中国全钢胎样本企业产能利用率为29.62%，环比-27.52%，同比-14.37%。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年1月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量54.2万吨，较上期增加4万吨，环比增幅8.09%。保税区库存环比增加13.44%至10万吨，一般贸易库存环比增加6.94%至44.2万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降0.29个百分点；出库率下降2.94个百分点；一般贸易仓库入库率下降1.41个百分点，出库率下降3.02个百分点。

核心逻辑：全球天然橡胶产区向低产季过渡，原料供应缩量。国内下游制品企业陆续开工，但短期原料需求不旺，抑制天胶现货交易。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格下跌（全乳胶12675元/吨，-150/-1.17%；20号泰标1500美元/吨，-10/-0.66%，折合人民币10141元/吨；20号泰混11200元/吨，-20/-0.18%）。天胶继续下行，下游工厂开工不足，需求未得到释放，现货端表现乏力， 天胶价格下跌。

昨日进口美金胶市场报盘下跌，国内需求不及预期，终端采购量不多。进口干胶人民币报盘小幅下跌，市场交投活跃度略显提升，远月月间差扩大，节后市场观望情绪升温，报盘谨慎，以贸易商轮仓换月为主。国产胶方面，天胶现货市场成交价格下跌，盘中持货方贸易商报盘积极，买盘接货氛围一般，节后下游仍有大部分工厂未复工，刚需采购为主，实单成交一般。越南3L部分换月为主。天然乳胶方面，多数天然胶乳下游制品企业尚未复工复产，市场需求疲弱，贸易商走货不易，价格窄幅下移。

三、行情展望

预计天然橡胶继续下跌空间不足，短期震荡运行。下游部分工厂仍未开工，终端消费维持弱势，天胶下游需求恢复需要时间，且国内天胶库存处较高位置，现货端仍有一定压力，然全球天胶供应逐渐步入减产期，当前国内资金重新入场，天然橡胶市场看多心态较强，预计短期下跌空间不足震荡为主，中长期仍有上涨趋势。

四、数据日历