导语：2022年12月至2023年2月，丁二烯行情强势上涨，“2-3月份装置检修”、“终端需求恢复”的强预期下，配合主流供方价格快速上调，国内丁二烯现货行情在2月中下旬达到阶段性高点。
但是在向产业链下游传导中，丁二烯高价传导遇阻，随着上下游价差导致的一系列变化，3月份行情迎来转向，丁二烯近三个月以来的涨势终结。
来源：隆众资讯
截至3月3日，丁二烯鲁中送到价格在9000元/吨左右，较2月24日高点的跌幅在7.69%；江阴出罐自提价格参考8900元/吨，较近期高点价格的跌幅在6.81%。
1）行情快速上行导致下游承压
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自2022年12月以来，丁二烯价格强势走高，产业链下游的合成橡胶虽在原料提振下有所跟涨，但受制于春节前后终端需求的低迷情况，合成橡胶涨幅较为有限。丁二烯与下游产品价差收窄导致下游产品利润承压，部分行业利润出现持续性倒挂局面。2023年1-2月，顺丁橡胶与丁苯橡胶利润相继呈现“负利润”状态，从而影响部分民营企业开工积极性下降，尤其是顺丁橡胶，随着部分装置停车及降负，行业产能利用率目前已下降至五成左右，需求面对丁二烯市场带来明显拖拽。
2）供应此消彼长，丁二烯零星装置检修提振有限
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2月中旬开始，浙石化2#装置检修，同时神华宁煤装置短期停车，2月底镇海炼化一期装置检修，影响丁二烯行业产能利用率一度下降至64%左右。但是2月中下旬，广东石化及海南炼化合计24万吨/年装置相继投产，拉动行业产能利用率提升至67%左右。同时部分华南货源流入浙江下游补充，供应此消彼长。
3）出货资源方增加，比价竞争出现
丁二烯下游现货需求多集中在山东及江浙地区。山东市场来看，除去合约货源外，市场在售资源方来自于抚顺石化和鲁清石化线上竞拍，以及连云港地区的盛虹炼化和卫星化学连云港石化。江苏地区可选资源方为省内盛虹炼化和连云港石化，以及主港罐区货源；浙江地区可选资源方除主港罐区之外，近期有部分广东石化货源补充。
“强预期”败给“弱现实”，丁二烯价格的快速下行中，“什么时间、什么点位止跌”是市场关注的重心。上下游价差的变化、产业链利润的转移以及终端需求的恢复情况尤其值得持续跟踪。