橡胶

综述

原料产区价格涨跌互现；中国天胶库存降库；轮胎企业产能利用率走高；成品库存小幅走低；样本轮胎企业原材料库存天数仍维持正常水平偏下。

近期天然橡胶市场关注点：

1、 中国库存呈现大幅降库。中国天然橡胶社会库存158.36万吨，较上期下降1.8万吨，降幅1.14%。中国深色胶社会总库存为109万吨，较上期下降1.65%。

2、美元升值、进口货源偏少加上轮胎企业采购致使去库。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量90.62万吨，较上期减少1.9万吨，环比减少2.07%。

3、本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.50%，环比+0.06%，同比+14.20%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.74%，环比+2.38%，同比+8.18%。

4、轮胎企业外贸订单向好。半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.28天，环比上周-0.21天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.75天，环比上周-0.5天。

一、产区原材料价格涨跌互现

泰国产区：本周期泰国整体降雨偏多，出胶量较少，伴随原料收购价格上涨不及预期，胶农割胶积极性不高。分区来看，南部原料增量速度要慢于东北部，原料价格高于东北部。工厂来看，南部加工厂生产利润仍然倒挂，东北部利润微薄，出口国际轮胎厂利润尚可，国内市场买盘较低，维持利润倒挂状态，各胶厂生产及销售积极性普遍受到打压。

越南产区：越南当前产区已经全面开割 ，胶水持续季节性供应上量，但区加工厂仍存成品价格倒挂情况，加之存在降雨气候，使得部分工厂开工率受到影响，越南工厂存在部分溢价情况。

海南产区：海南产区原料价格小幅回落。周内高温天气持续影响收胶工作开展，且目前海南本就处于雨季，降水情况偏多，原料产出受到一定限制，听闻全岛每天收胶量大致在4000吨左右水平。

云南产区：周期内原料价格稳中走弱。近期半个月云南产区均受降雨天气影响，割胶工作难以有序开展，胶水收割产出受限，胶水总量情况仍不及去年同期体量。

图1 天然橡胶基差走势图

来源：隆众资讯

中国天胶库存大幅去库

预测：截至2023年8月13日，上周青岛一般贸易库存量呈现明显去库。入库率较上期缩减0.85%，出库率较上期增加0.86%，多数主流仓库以去库为主，预计本周一般贸易仓库库存或继续呈现小幅去库0.5万吨

中国天然橡胶社会库存呈现降库趋势，其中浅色微增近乎持平、深色降幅较大。截至2023年8月13日，中国天然橡胶社会库存158.36万吨，较上期下降1.8万吨，降幅1.14%。中国深色胶社会总库存为109万吨，较上期下降1.65%。其中青岛现货库存环比下降2.07%；云南库存增加2.19%；越南10#增加4.85%；NR库存小计下降3.08%。中国浅色胶社会总库存为49.25万吨，较上期增加0.02%。其中老全乳胶环比下降0.87%，3L环比增加1.28%，RU库存小计增加0.65%。

青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量90.62万吨，较上期减少1.9万吨，环比减少2.07%。保税区库存环比减少2.46%至13.9万吨，一般贸易库存环比减少2%至76.71万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.28个百分点；出库率增加3.15个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.85个百分点，出库率增加0.86个百分点。

青岛库存整体出库量大于入库量，出库率环比走高。随着人民币贬值扰动进口商补货积极性受挫，深色胶货源到港量下降，入库率下降。随着轮胎上开工提升，原料价格走低，轮胎厂逢低刚需补货。

轮胎企业产能利用率继续走高

1，预测：预计下周期样本企业产能利用率延续高位运行状态，目前外贸订单量仍显充足，部分企业或因调整排产规格，存小幅波动空间，预计对整体开工影响有限。

图4 样本企业轮胎企业开工率趋势图

来源：隆众资讯

本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.50%，环比+0.06%，同比+14.20%。中国半钢胎样本企业产能利用率维持高位运行，周内个别企业规格调整，微幅拉涨产能利用率。

本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.74%，环比+2.38%，同比+8.18%。周内全钢胎样本企业产能利用率小幅抬升，主要是上周检修企业产能逐步释放至常规水平，拉涨样本企业整体产能利用率。

轮胎成品库存小幅下降

图5 中国样本企业轮胎库存可用天数走势图

来源：隆众资讯

本周山东轮胎样本企业成品库存环比下降，截至2023年8月17日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.28天，环比上周-0.21天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.75天，环比上周-0.5天。周内，部分企业表示外贸有集中出货的情况，导致库存环比下降明显，另外，月内原料价格走高，对轮胎价格形成支撑，国内市场成交价格稳定为主，代理商补货情绪较之前稍显积极。

预计产区原料价格表现不一

预测：主产区原材料价格表现不一。下周泰国原料仍维持低位运行，国内市场买盘较低，原料价格无上行驱动；海南价格持稳，受雨季及高温影响，供应上量偏缓；云南原料报价坚挺，持续降雨或影响收胶产量，胶水上量受限受支撑。

胶价趋稳，向上寻突破

(红色：增加；绿色：减少)

供应：主产区降雨影响产量 中国库存将延续降库

近期主产区降雨明显增多，影响到胶水的收割，同时再加上近期买盘较弱及利润倒挂，严重打击加工厂的生产积极性。受美元汇率增长，进口货源趋于减少，将导致青岛库存将延续降库趋势。

需求：样本企业原材料库存维持低位

近期终端轮胎企业继续高位运行。但是多数企业原材料库存维持正常偏低水准。（注明原料正常库存在25-40天），目前样本企业最低维持15天，最高维持30天。由于受近期胶价低迷，企业观望情绪较浓，继续随用随采的策略。

结论：预计短时天然橡胶市场在基本面支撑下，将呈现稳中小涨趋势。国内外产区阶段性降雨扰动收胶工作，海外供应量存在一定的下降预期。随着人民币贬值，国内进口商补货成本增大，后期到港货源量偏少，国内天胶库存预计将小幅降库。下游市场开工暂稳，市场常态化走货，暂时对天胶市场干扰不大。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在11750-11850元/吨；泰混现货价格运行区间在10500-10620元/吨。

提示： 1、主产区降雨情况及加工厂生产情况；2、中国天然橡胶库存能否延续降库；3、样本轮胎企业开工维持高位；4、汇率问题对天胶进口影响；5、轮胎企业对下周多数看稳为主

李 智

隆众资讯 天胶及轮胎产业链

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