天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格与杯胶价格均稳定。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润-103(-14)元/吨，海南利润-23(-14)元/吨。

2）需求方面：隆众资讯6月28日报道：预计本周期（20230622-0629）轮胎样本企业产能利用率将有所走低，“端午节”假期前后部分轮胎企业安排3-5天停工检修，将拖拽整体产能利用率走低。目前来看，全钢胎样本中安排检修的企业数量多于半钢胎，下降幅度将略大。

3）库存方面：截至2023年6月25日，中国天然橡胶社会库存160.68万吨，较上期增加0.1万吨，增幅0.07%。中国深色胶社会总库存为112.1万吨，较上期增加0.47%。其中青岛现货库存环比增加0.74%；云南库存下降0.99%；越南10#下降1.58%；NR库存小计下降0.28%。中国浅色胶社会总库存为48.5万吨，较上期下降0.86%。其中老全乳胶环比下降0.61%，3L环比下降2.97%。

核心逻辑：国内产区胶水大幅上量但受天气影响收胶工作开展受阻，下游企业部分工厂端午节停工检修；美元汇率高位；库存总体处于高位运行阶段。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格下调（全乳胶11775元/吨，-50/-0.42%；20号泰标1345美元/吨，0/0%，折合人民币9698元/吨；20号泰混10530元/吨，-20/-0.19%）。当前天胶供需结构偏弱，现货市场观望情绪浓厚，价格小幅走弱。

昨日进口干胶人民币市场报盘小幅走弱，贸易商观望情绪升温，多轮仓换月为主，工厂逢低采买。美金胶市场报盘持稳，持货商出货平稳，贸易商买盘情绪偏淡。天然橡胶现货市场价格小幅下调，市场交投氛围一般，买盘采购情绪回落，下游浅色工厂采买情绪偏弱，实单低价成交。目前国内外产区基本处于原料产出上量阶段，场内看空心态发酵，市场交投氛围不佳，下游谨慎入市，小单刚需补仓。

三、行情展望

预计天然橡胶市场继续维持区间震荡。供应端随着国内外产区季节性稳步上量，上游工厂利润倒挂，中国库存去库预期缓慢下，拖拽胶价难有向上空间。需求端消费淡季销售压力不断提升，代理商、经销商补货将有所放缓，基本面难现明显利好。宏观短暂利空因素消化，短时或小幅向上修复。

四、数据日历