天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格下跌0.4泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格下跌100元/吨，制浓乳胶价格下跌100元/吨，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润271(+7)元/吨，海南利润651(+107)元/吨。

2）需求方面：预计下周期样本企业产能利用率或小幅提升。半钢胎方面，订单较为充足，随着磨具调整逐步稳定，产能利用率仍存微幅提升可能。全钢胎方面，3号左右检修企业陆续复工，随着产能逐步恢复，将带动整体产能利用率恢复性提升。

3）库存方面：截至2023年7月30日，中国天然橡胶社会库存158.9万吨，较上期下降0.0064万吨。中国深色胶社会总库存为110.4万吨，较上期下降0.32%。其中青岛现货库存环比下降0.64%；云南库存增加0.89%；越南10#增加6.07%；NR库存小计增长0.55%。中国浅色胶社会总库存为48.38万吨，较上期增加0.73%。其中老全乳胶环比下降0.87%，3L环比增加3.76%，RU库存小计增加1.8%。

核心逻辑：国内产区处于正常季节性上量阶段，原料价格稳中偏弱，下游半钢胎企业订单充足，中国天胶社会库存环比小幅缩减。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格（全乳胶11925元/吨，0/0%；20号泰标1325美元/吨，0/0%，折合人民币9463元/吨；20号泰混10490元/吨，0/0%）

上周五进口美金胶市场报盘持稳，持货商零星报盘，买盘情绪偏淡，实单成交少量。人民币市场报盘持稳，买盘氛围不减，持货商低价惜售，贸易商轮仓及补现货空单，终端刚需补货。天然橡胶现货市场价格维稳，卖盘出货积极性尚可，买盘接货积极性较昨日有所下降，实单低价成交，下游工厂刚需采购。天然胶乳现货市场交投氛围清淡，东南亚产区新胶释放有限，且销区可流通现货偏紧，市场受供应利好支撑，但受需求端主导和牵制，贸易商出货节奏缓慢，市场交投不旺。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场供需逻辑缺乏上涨支撑，仍有继续下调预期。现阶段国内外主产区原料收购价格低位，海外加工厂利润亏损状态延续，在原料缓慢提速的压力下，胶价下行预期增加。国内库存虽有去库预期，但降幅较小，终端需求缺乏改善动力，短期仍难出现大幅去库拐点。天然橡胶市场短时天气及消息面炒作淡化，宏观打压下，市场供需逻辑缺乏上涨支撑，仍有继续下调预期。

四、数据日历