天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：双节前泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格上涨0.1泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格下跌500元/吨，制浓乳胶价格下跌500元/吨。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润694(+625)元/吨，海南利润74(+125)元/吨。

2）需求方面：上周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.05%，环比-0.03%，同比+14.16%。中国全钢胎样本企业产能利用率为62.49%，环比-2.81%，同比+0.71%。半钢胎库存偏紧，订单满足率低，外贸集中出货，企业整体库存走低。全钢胎企业整体出货存一定差异化，部分企业涨价已执行，出货放缓，另有部分企业涨价政策延期至次月初执行，低端产品出货量相对较好，整体库存呈现走低态势。

3）库存方面：截至2023年9月24日，中国天然橡胶社会库存154.5万吨，较上期下降1万吨，降幅0.69%。中国深色胶社会总库存为100.7万吨，较上期下降1.68%。其中青岛现货库存环比下降2.77%；云南库存增1.13%；越南10#增加5.9%；NR库存小计增加4.13%。中国浅色胶社会总库存为53.8万吨，较上期增加1.23%。其中老全乳胶环比下降0.69%，3L环比增加7.64%，RU库存小计增加0.88%。

核心逻辑：国内产区原料受降雨影响上量不及预期，双节前期部分企业存临时停产安排，青岛社会库齐延续降库趋势，国庆期间国际市场原油价格下跌。

二、价格表单

价格方面，上周四节前最后一天天然橡胶现货价格上调（全乳胶12750元/吨，+50/+0.39%；20号泰标1480美元/吨，0/0%，折合人民币10626元/吨；20号泰混11620元/吨，+50/+0.43%）。上周四国际原油价格上涨带动国内大宗商品市场回暖，天然橡胶价格小幅回调。

上周四进口美金胶市场报盘持稳，节前市场交投氛围冷清，实单成交难寻。今日进口干胶人民币市场报盘上涨，临近假日市场交投氛围略显安静，市场整体节前资金避险情绪厚重，买卖盘较少，工厂节前备货基本完成。天然橡胶现货市场价格上调，盘中持货方报盘较少，浅色胶成交清淡，贸易商谨慎报价， 下游采买意愿不强。天然胶乳现货市场交投氛围冷清，双节假期临近，市场成交持续减量，节前行情变动有限。

三、行情展望

节后天然橡胶市场存上行预期。节前市场资金避险情绪升温，交投谨慎，双节后市场资金活跃度将较节前明显提升。基本面来看，双节期间国内外产区雨水干扰因素仍在，原料释放不及预期，或提振原材料收购价格，成本端给予节后市场一定支撑。节后船期集中到港叠加云南替代指标陆续进入，短期市场供应尚可。下游需求端，节后工厂开工将处于恢复提升状态，对原材料补库积极性提高，天胶库存将短时间维持去库状态，提振天胶市场，节后天然橡胶市场存上行预期。

四、数据日历