天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨0.3泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.15泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。国内产区现已完全停割，越南产区全面停割，泰国南部降水明显增多，扰动割胶工作，且泰国东北部处于全年产量末期，南部不断减产，带动整体胶量出现明显下滑。原料收购价格坚挺，工厂生产利润受到挤压，虽报盘上扬，但实际成交压价明显，加工厂生产积极性一般。

2）需求方面：预计下周期轮胎样本企业产能利用率继续高位运行，目前各轮胎企业部分规格缺货现象仍未缓解，排产将继续保持高位运行状态；进入3月份，随着渠道订单逐步到位，工厂、代理商、经销商出货节奏将有所放缓，终端消费及渠道去库进度将成为行业关注的焦点。预计短期内企业产能利用率将继续高位运行，但继续提升空间有限。

3）库存方面：截至2023年2月26日，中国天然橡胶社会库存127.6万吨，较上期下降0.45万吨，降幅0.36%。本周深色胶社会总库存为71万吨，较上周下降0.12%。其中青岛现货库存环比增幅1.34%；云南库存下降11.98%；越南10#下降0.9%；NR库存小计增加6.27%。中国浅色胶社会总库存为56.61万吨，较上周下降0.65%。其中老全乳胶环比下降0.97%，3L环比下降0.9%。

核心逻辑：全球天然橡胶供应缩量，下游企业产能利用率高位运行，供需基本面对行情存在支撑，但盘面空头压制较强，行情缺乏更多利好驱动。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格稳中小跌（全乳胶12075元/吨，0/0%；20号泰标1470美元/吨，0/0%，折合人民币10160元/吨；20号泰混11250元/吨，-50/-0.44%）。天胶基本面存小幅利好，但下游对原料实际采买情况尚未构成有力支撑，天胶震荡运行中小幅调整。

上周五进口美金胶市场报盘稳中回落，市场出货增多，买盘情绪谨慎，工厂观望刚需补货。进口干胶人民币市场报盘走弱，持货商出货积极，贸易商轮仓换月为主，工厂刚需采购。国产胶方面，国内天胶现货市场成交价格持稳，持货方出货积极性一般，越南胶市场现货较少，价格坚挺，多为贸易商接货，全乳胶成交一般。天然胶乳方面，天然胶乳现货价格小涨。到港现货有所减少，进口成本压力较大，持货商不愿低出，市场行情触底反弹，下游制品企业买盘积极性不高，成交欠佳。

三、数据表单

天然橡胶行业供需数据表单

四、行情展望

预计天然橡胶市场短期缺乏明显利好刺激下，仍维持震荡运行，中长期或有上涨空间。随着供应压力边际缩小，社会库存出现小幅降库，原料价格坚挺支撑胶价未有较多下行空间。两会临近以及中国制造业数据强劲反弹，市场对下游复苏预期较强，带动大宗商品向好，轮胎企业排产积极，对原料采购存补库情绪，中长期带动天然橡胶市场仍有上涨空间。

五、数据日历