【导读】五月份国内丁苯橡胶价格呈现先涨后跌趋势，扬子石化、吉林石化丁苯橡胶装置停车检修消息并未对行情构成提振，相反丁二烯下行、下游终端买盘清淡却不断拉低国内合成橡胶价格。
图1 2022-2023年山东地区丁苯齐鲁1502价格走势图
数据来源：隆众资讯
本周期主流销售公司对丁苯橡胶开单价格稳定。周期内中石化对丁二烯出厂价跌至6400元/吨，主要原材料价格进一步下挫，加之终端下游买盘积极性低迷，导致合成橡胶市场信心难以建立。周期内正值月末月初换月之际，开单商户现货库存压力不大，然多重利空因素影响，各地丁苯、顺丁橡胶主流价位延续倒挂局面。
图2 中国丁苯橡胶样本库存数据对比走势图
数据来源：隆众资讯
据隆众数据统计，截止到2023年5月31日，丁苯橡胶库存较上周期下降2.10%；其中丁苯橡胶工厂库存环比下降1.94%，贸易商库存环比下降2.64%。扬子石化丁苯橡胶装置检修期、吉林石化丁苯橡胶装置仍处停车状态，且月末主流开单商户现货库存普遍低位，故社会呈现下降趋势。
图3 国内丁苯、顺丁橡胶与轮胎样本企业产能利用率对比走势图
数据来源：隆众资讯
本周期中国丁苯橡胶开工率为60.71%（其中乳聚丁苯橡胶开工率为56.48%），较上周稳定。半钢胎、全钢胎产能利用率环比有涨有跌，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.43%，环比+0.12%，同比+15.41%。中国全钢胎样本企业产能利用率为66.34%，环比-0.34%，同比+8.48%。周内部分企业半钢胎外贸订单充足，产能利用率高位；个别轮胎企业全钢胎内销出货压力加大，存适度降负现象，拖拽整体样本产能利用率环比小幅走低。
成本端：截止上周五，中石化华北分公司苯乙烯价格在7750元/吨；中石化华东销售公司丁二烯价格在6400元/吨。依据以上单体价格推算，丁苯1502胶理论成本在9237.5元/吨，中石化华北齐鲁1502出厂价格与理论成本相比，单吨理论利润在1862.5元/吨，存在理论利润，成本面利空加剧。
下周期相关利空因素拖拽依然明显。宏观层面看，美国国会正式通过债务上限协议，对全球大宗商品市场有所提振；然六月份丁苯橡胶供价普跌后，目前部分市场实单交投价格仍存倒挂100-150元/吨迹象；另外顺丁橡胶价格跌破万元后，触及部分投机商户、套利盘口采购预期价位，而丁苯橡胶价格估值相对仍高位，且边际利润良好，炒作情绪预计难以大规模出现。整体预计，成本面弱势、下游买盘谨慎等因素仍将持续扰动丁苯橡胶价格，预计下周期丁苯橡胶弱市中寻找方向。