天然橡胶

一、关注点

1）供应方面;上周五泰国原料胶水价格上涨0.1泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.15泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润529(+156)元/吨，海南利润209(+156)元/吨。

2）需求方面：预计下周期轮胎样本企业产能利用率将稳中偏弱运行。半钢胎雪地胎排产进入尾声，市场尾单提报为主，内销四季胎排产增加，然整体出货较为缓慢，随着库存逐步增加，开工提升空间受限。全钢胎方面，目前部分小规模企业库存已提升至高位，存适度控产计划，北方逐步进入季节性淡季，销售压力有增无减，随着一线品牌企业库存逐步提升，排产压力将进一步加大。

3）库存方面：截至2023年11月5日，中国天然橡胶社会库存151.5万吨，较上期下降1.03万吨，降幅0.68%。中国深色胶社会总库存为95.8万吨，较上期下降0.73%。其中青岛现货库存环比下降1.43%；云南库存增3.28%；越南10#下降5.1%；NR库存小计增加2.41%。中国浅色胶社会总库存为55.7万吨，较上期下降0.59%。其中老全乳胶环比下降0.6%，3L环比增加0.73%，RU库存小计下降1.08%。

核心逻辑：国内外主产区原料上量情况不及预期原料收购价格坚挺；产能利用率稳中偏弱运行；中国库存、青岛库存存延续降库趋势。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格上涨（全乳胶13075元/吨，+150/+1.16%；20号泰标1470美元/吨，+15/+1.03%，折合人民币10550元/吨；20号泰混12140元/吨，+80/+0.66%）。市场收储细则传闻再起，带动场内看多氛围， 天胶价格上涨。

市场方面：上周五进口美金胶市场报盘价格上涨，卖盘积极出货，泰标仍贴水泰混，交投较前期小幅好转，市场多为近月买盘。进口干胶人民币市场报盘上涨，贸易商换月，报盘偏乱，买卖盘活跃，月间差增加至50，工厂补货谨慎。天然橡胶现货市场价格小幅上调，工厂多散单拿货，询盘一般，市场买盘大多套利为主，越南胶表现坚挺。天然胶乳现货市场交投氛围尚可，期货盘面震荡上调，对市场提振明显，下游制品企业询盘好转，贸易商方面出货心态略有分歧，行情区间整理为主。

三、行情展望

预计短时天然橡胶继续呈现震荡偏弱走势。国内云南产区逐步进入停割期，原料收购价格表现坚挺，叠加上游产区生产利润持续处于亏损状态，胶价下行空间有限。短期进口胶到港量或继续增加，青岛港口区内标胶持续累库预期偏强，青岛总库存去库幅度放缓。下游外贸订单缩减，终端需求疲软，轮胎企业降负可能性增加。

四、数据日历