一、一季度天胶“强预期、弱现实”，价格疲弱运行
从上图来看，2023年一季度天然橡胶呈现震荡下行的趋势。从价格来看，一季度天胶全乳胶均价12101元/吨，同比去年一季度下降1366元/吨，降幅10%；泰混均价10930元/吨，同比去年一季度下跌2157元/吨，降幅16%。
为什么说，天然橡胶一季度呈现“强预期”主要体现两个方面：其一，供应端，全球基本呈现传统的减产期。第二，终端轮胎表现强劲。本期主要从轮胎产业维度来看，如下图所示：
1.1 轮胎产能利用率回升
从整个3月来看，中国全钢胎样本企业产能利用率为72.86%，环比+3.51%，同比+12.44%。随着用工短缺问题逐步缓解，加之上月订单缺口较大，企业产能利用率高位运行。
3月中国半钢胎样本企业产能利用率为79.21%，环比+3.38%，同比+15.27%。企业2月份订单集中交付，库存储备不足，整体订单缺口较大，3月份多数企业高开工以弥补前期订单缺口，带动样本内整体产能利用率仍处于高位。月内多数企业主要以外贸订单排产为主，内销订单常规型号缺货现象仍存。
1.2 轮胎企业成品库存呈下降趋势
不管全钢还是半钢，企业的成品库存呈现下降趋势，相比去年同期维持相对低位。截止到3月底，全钢成品库存天数32.56天，相比去年同期低8.94天，半钢成品库存天数31.1天，相比去年同期低10.17天。一方面受春节后企业的促销政策，经销商的补仓增加。其次，从汽车数据来看，2月汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。其中1-2月，新能源汽车产销分别完成97.7万辆和93.3万辆，同比分别增长18.1%和20.8%。其三，轮胎企业出口订单相对不错。整体对轮胎企业库存消化形成很大的支撑。
所以一季度在轮胎行业向好的情况下，对于天然橡胶整体却未起到明显推动作用。还有一个不容忽视的点就是青岛库存一直累库。如图所示。
2023年青岛天然橡胶现货库存基本呈现持续累库的阶段。截至3月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.8万吨。同比去年增加65.51%。目前来看，青岛库存累库的拐点仍未出现，短期累库的趋势难以改变。
二、从轮胎的维度来看天然橡胶4月仍面临诸多压力
2.1 轮胎4月产能利用率有下滑趋势。4月份随着前期订单缺口逐步补齐，轮胎企业为控制库存增长，或存适度控产行为，将对4月份样本企业产能利用率形成一定拖拽。
2.2 轮胎企业成品库存呈现缓慢累库趋势。进入3月中下旬，企业的出货情况明显放缓，包括渠道及终端门店走货缓慢，拿货积极性受到影响。
2.3 样本轮胎企业采购天然橡胶天数较前期有减少趋势。调查样本轮胎企业采购发现，企业采取随用随采，不敢贸然激进采购。前期企业对天然橡胶采购天数基本维持在30天左右，但是目前监测企业平均库存在17.3天，最低维持10天的量，个别上市企业维持23天左右。
2.4 四月份轮胎企业订单稳中下降趋势。从轮胎团队调研的样本企业来看，4月份订单减少的占比50%；订单持平占比50%。增多的企业无。主要原因是终端需求力度减弱，中东地区斋月影响，部分企业4月的订单基本订满，无增加空间。
最后补充一句，目前中国天然橡胶产区开始陆续的开割。相比去年疫情及海南白粉病推迟有明显改善。3月27日调研云南产区的情况：云南产区温度、降水近期并无异常影响，预计大面积开割将在4月中上旬；其中云南勐捧局部区域受橡胶树白粉病落叶影响，预计4月初开始大面积开割。
海南产区调查情况：目前东南部少数区域进入割胶状态，其他区域预计要在四月中上旬陆续开始，预计四月中下旬大面积开割，开割时间相对正常。目前海南产区产量处于相对低位，开割初期原料价格定位较低，原料产量上行仍需时间，浓乳加工厂尚未全面开工，近期海南雨水天气较多，还需持续关注天气变化情况。
所以国内天然橡胶供应在4月趋于增加以及青岛港口库存继续累库，再加上4月份终端轮胎行业面临，开工下滑、成品库存趋于累库、采购力度减弱及订单稳中下滑。对于天然橡胶价格势必造成拖拽。