天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨0.2泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.5泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格上涨100元/吨，制浓乳胶价格上涨100元/吨。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格上涨500元/吨，制浓乳胶价格稳定，二者价差0元/吨(-500)。胶水交割到RU01合约云南利润1329(+705)元/吨，海南利润709(+305)元/吨。天胶涨势偏强，全乳胶交割利润大幅增加。

2）需求方面：下周期全钢胎样本企业产能利用率将呈现恢复性提升状态，半钢胎样本企业产能利用率延续高位。下周期，随着全钢胎检修企业复工，产能利用率将处于恢复性提升状态，目前整体订单尚可，对下周期样本企业产能利用率维持高位形成一定支撑。

3）库存方面：截至2023年8月27日，中国天然橡胶社会库存157.12万吨，较上期下降0.78万吨，降幅0.49%。中国深色胶社会总库存为107.4万吨，较上期下降0.96%。其中青岛现货库存环比下降1.36%；云南库存增加2.13%；越南10#增加1.9%；NR库存小计下降1.02%。中国浅色胶社会总库存为49.7万吨，较上期增加0.53%。其中老全乳胶环比下降0.97%，3L环比增加4.61%，RU库存小计增加0.89%。

核心逻辑：国内产区原料价格受市场价格影响上涨，下游企业产能利用率延续高位，中国库存延续去库趋势。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格大幅上涨（全乳胶12775元/吨，+650/+5.36%；20号泰标1460美元/吨，+70/+5.04%，折合人民币10481元/吨；20号泰混11520元/吨，+520/+4.73%）。原料上量不及预期，泰国原料价格上涨，供应端提供利好支撑，8月份重卡销售数据好转，供需基本面双双利好，相关产品顺丁橡胶大幅上涨引发场内看多情绪迅速升温， 天然橡胶价格大幅上涨。

进口干胶人民币市场报盘大幅上涨，场内整体交投活跃，持货商出货积极，买盘贸易商轮仓补货，工厂观望情绪升温。进口美金胶市场报盘大幅上涨，持货商抬高报价，询盘买盘多观望谨慎补货，工厂逢高资金避险情绪升温。天然橡胶现货市场价格大幅上涨，盘中持货方报盘一般，买盘主动接货意愿较为冷清，贸易商多想低价接货，越南胶多市场封盘未报，实单成交一般。期货盘面大幅上行，叠加供应及成本端支撑，天然胶乳现货价格走高，但临近周末场内谨慎观望情绪浓厚，市场交投氛围寡淡。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场或呈现偏强企稳运行。短期海外产区生产节奏偏缓，深色胶到港货源不多，橡胶整体库存延续降库预期，支撑胶价偏强运行。浓乳补库需求存在一定季节性，若终端需求未明显改善，原料价格高位持续性比较低，对胶价支撑作用减弱。短时供应增量预期不明显，需求平稳下，天胶市场回归现货价值后偏强企稳运行。

四、数据日历