橡胶

综述

主产区原材料价格高位回调，成本减弱；轮胎企业产能利用率小幅走高；中国天胶库存缩量下降；海外主产区有减量预期。

天然橡胶市场关注点：

天然橡胶市场关注点：

1、 中国天然橡胶社会库存152.38万吨，较上期下降0.26万吨，降幅0.17%。中国深色胶社会总库存为96.7万吨，较上期下降0.51%。

2、青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量75.12万吨，较上期减少0.79万吨，环比减少1.05%。

3、本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.44%，环比+2.34%，同比+17.19%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.18%，环比+0.86%，同比+13.23%。

4、本周期山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现，截至2023年10月26日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.00天，环比-0.05天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.11天，环比+0.45天。

泰国产区：截至本周四，泰国原料价格胶水53.8泰铢/公斤，杯胶48.25泰铢/公斤，原料价格持续高涨，胶农割胶积极性尚可。泰国东北部地区降水明显减少，产区收胶量增加；南部地区仍伴随降水扰动，阻碍胶水产出进度。整体来看，原料少且价格高位偏贵，部分工厂观望降价,但都积极补充库存，原料储备维持在35-50天左右偏低水平。当前下游接货价格偏低，加工厂生产处于亏损状态，南部地区部分工厂出给本地下游轮胎厂为主。

越南产区：本周越南产区降水整体偏多，影响收胶工作正常运转，产区中部多降雨天气，原料产出有限，本周理应进入上量旺季，但是周内持续降雨并未减少，上量存受阻可能，受市场价格波动影响，周期内有部分越南加工厂存乳胶转3L胶生产情况

海南产区：本周海南产区原料收购价格下跌。周内降水情况依旧偏多，对割胶工作推进影响持续，但乳胶现货价格较低，港口现货成交维持弱势，加工厂抢夺原料积极性明显降低，从而拖拽原料收购价格出现下滑，听闻周内全岛日收胶量大致在2000多吨水平，部分民营厂实际收胶价格为14000元/吨以上，与国营原料指导收购价格依旧存在较大价差，且进浓乳厂较进全乳厂价格再度出现升水情况。

云南产区：本周云南产区天气较好，原料处于季节性增量阶段，收胶工作有序开展，加工厂整体维持较高开工水平，胶水相对供应偏弱，国营厂积极生产全乳胶，民营厂9710、t20订单排产较好，下游直接订单情况较好，各主区胶水收购价差不大。

图1 天然橡胶基差走势图

来源：隆众资讯

二、中国天胶库存缩量下降

预测：截至2023年10月22日，青岛一般贸易库存量持续去库，去库速度放缓。入库率较上期增加1.10%，出库率较上期增加0.19%，多数主流仓库持续去库，出库率仍维持偏高水平，预计本周一般贸易仓库库存继续呈现去库1-1.5万吨左右（仅供参考）。

中国天然橡胶社会库存152.38万吨，较上期下降0.26万吨，降幅0.17%。中国深色胶社会总库存为96.7万吨，较上期下降0.51%。其中青岛现货库存环比下降1.05%；云南库存增0.1%；越南10#下降1.09%；NR库存小计增加4.57%。中国浅色胶社会总库存为55.65万吨，较上期增加0.4%。其中老全乳胶环比下降0.46%，3L环比增加0.96%，RU库存小计增加0.98%。

青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量75.12万吨，较上期减少0.79万吨，环比减少1.05%。保税区库存环比增加2.26%至11.27万吨，一般贸易库存环比减少1.61%至63.85万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加4.66个百分点；出库率增加0.87个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.10个百分点，出库率增加0.19个百分点。

三、轮胎企业产能利用率小幅增加

1，预测：下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动。临近月底，多数半钢胎企业排产运行平稳，以填补缺货产品库存。全钢胎销售压力逐步增大，企业成品库存进一步提升，部分中小型企业或存自主控产行为，将对整体产能利用率形成一定拖拽。

本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.44%，环比+2.34%，同比+17.19%。检修样本企业排产逐步恢复至常规水平，带动周内样本企业产能利用率小幅提升。

本周中国全钢胎样本企业产能利用率为65.18%，环比+0.86%，同比+13.23%。周内多数企业产能利用率稳定，个别企业排产小幅波动，带动样本企业产能利用率微升。

轮胎成品库存增减互现

本周期山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现，截至2023年10月26日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.00天，环比-0.05天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.11天，环比+0.45天。周期内，企业出货情况略有好转，半钢胎外贸出货尚可，叠加雪地胎出货，周内出货量较上周增加，全钢胎企业整体出货表现不及半钢胎，上月下旬涨价前的出货高峰，提前消耗本月销量，终端市场需求疲软，回款难等因素导致多数全钢胎企业出货一般，成品库存继续抬升。

四、预计产区原料价格有回调压力

预测：下周泰国原料有小幅走弱预期，东北部雨季结束开始上量，原料收购价格上行受阻；下游接货价格较低，成品或有拖拽原料涨幅；海南产区存小幅下滑预期。天气存好转预期，原料恢复上量。

五、短期胶价仍有回调压力

(红色：增加；绿色：减少)

供应：主产区产量有下降预期

泰国主产区因胶价低迷，胶农开割积极性有限，同时据统计泰国胶农生活成本上升50%；再加上土地保养等问题将影响到今年泰国整体产量出现下滑，目前仅仅东北部地区有上量，南部地区仍面临很大问题；同时柬埔寨等国家也有下降15%左右的量的预期。

需求：终端市场偏中性

整体来看轮胎终端偏中性。9月份轮胎出口环比下降趋势，同时监测的样本轮胎企业的成品库存有增加迹象。但是近期随着胶价出现松动，样本轮胎企业开始逐步增加天胶的采购量。

天然胶乳手套：医疗手套产能过剩，开工维持2-3成左右，维持企业订单生产及备货；听闻山东手套厂开工负荷下滑，部分工厂出现停工现象，近期浓乳价格连续调涨，导致工厂生产成本走高，且利润空间明显压缩，但手套市场成品订单不旺，且价格调涨难度较大，因此工厂暂时减产、停工，优先消化库存为主。持续关注需求情况。

海绵制品：听闻温州发泡工厂开工波动有限，基本上在5成左右，目前成品订单销售基本上维持常规状态，整体排产出货情况也均维持正常状态，并未出现明显好转，采购维持少量刚需补货为主。

短期结论：

天然橡胶市场或呈现震荡偏弱走势。近期原料收购价格高位，上游企业加工利润倒挂延续，一定程度上对胶价形成底部支撑，但随着东南亚产区降水缓和，原料增量预期偏强，收购价格或呈现回落，拖累胶价下调。本月中下旬开始，港口陆续到前期海外订单，但数量有限，青岛库存延续去库态势仍处于高位。四季度轮胎出口边际减弱需求下降，对原材料呈现高价抵触心理，压制胶价反弹力度，短时天然橡胶市场或呈现震荡偏弱走势。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在13050-13250元/吨；泰混现货价格运行区间在12180-12350元/吨。

提示：1.产区原料价格高位运行 2.库存去库幅度放缓 3、轮胎企业产能利用率小幅增加 4、主产区减产迹象凸显 5、收储炒作不减

李 智

隆众资讯 天胶及轮胎产业链

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