天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：上周五泰国原料胶水价格上涨0.1泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.05泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定。二者价差0元/吨(0)。海南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差0元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润506(-368)元/吨，海南利润186(-368)元/吨。

2）需求方面：预计下周期半钢胎及全钢胎样本企业产能利用率延续差异化走势，其中半钢胎样本企业排产基本维持高位运行，全钢胎样本企业产能利用率仍存走低预期。目前半钢胎雪地胎生产基本收尾，有少量尾单排产继续进行，四季胎常规型号缺货尚未完全缓解，预计半钢胎样本企业产能利用率仍将维持高位水平。全钢胎方面，当前企业整体出货偏慢，成品库存延续增势，为缓解库存压力，个别样本企业存降负预期，将对全钢胎样本企业产能利用率形成一定拖拽。

3）库存方面：据隆众资讯统计，截至2023年11月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量72.35万吨，较上期减少0.91万吨，环比减少1.24%。保税区库存环比减少0.25至11.58万吨，一般贸易库存环比减少1.43%至60.77万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.87个百分点；出库率减少0.37个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.28个百分点，出库率减少0.67个百分点。

核心逻辑：国内外主产区原料上量情况不及预期原料收购价格小幅波动；预计下周期产能利用率延续差异化走势；青岛库存延续降库趋势。

二、价格表单

价格方面，上周五天然橡胶现货价格下跌（全乳胶13050元/吨，-250/-1.88%；20号泰标1490美元/吨，-30/-1.97%，折合人民币10687元/吨；20号泰混12200元/吨，-150/-1.21%）。国际 原油价格下跌，大宗商品市场氛围走空，胶价涨后回调。

市场方面，上周五进口美金胶市场报盘上涨，美元贬值下美金高价成交困难，市场出货积极性较差，工厂多观望采购为主。进口干胶人民币市场报盘上涨，11月买盘偏弱，贸易商换月为主，工厂适量补库存，补货情绪一般。天然橡胶现货市场价格小幅上涨，工厂多散单拿货，询盘一般，市场买盘大多套利为主，越南胶表现坚挺，成交尚可。天然胶乳现货市场交投氛围活跃，下游制品企业阶段性补库，但成本面支撑较强，且销区现货供应有限，贸易商加价出货为主，实单商谈。

三、行情展望

预计短时天然橡胶市场仍有小幅上涨空间。市场对前期泰国产区原料上量担忧有所兑现，且国内产区即将进入停割期，工厂原料库存低位，上游加工利润不足对产胶量仍有压制，叠加青岛库存延续去库态势，胶价仍有上涨空间。需求端逐渐进入年末淡季，终端替换需求减弱，企业成品库存累库，企业开工仍有走弱预期，压制原料补货积极性，现货市场上行驱动有限。

四、数据日历