天然橡胶

一、关注点

1）供应方面：昨日泰国原料胶水价格稳定，杯胶价格上涨0.05泰铢/公斤。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南胶水制全乳价格稳定，制浓乳胶价格稳定，二者价差700元/吨。海南产区橡胶树长势良好，部分地区已开始割胶。云南产区预计大面积开割将在4月中上旬，局部区域受橡胶树白粉病落叶影响，开割时间整体后移。海南东南部部分区域开割，胶水产量低位。

2）需求方面：本周中国半钢胎样本企业开工率为78.31%，环比-0.90%，同比+13.75%。中国全钢胎样本企业开工率为70.35%，环比-2.94%，同比+9.70%。周内多数半钢胎样本企业产能利用率维持稳定，个别企业存短期检修计划，全钢胎样本企业产能利用率整体仍处于相对高位水平，但因个别样本企业安排5天左右设备检修，企业出货尚可，当前部分经济胎规格仍存缺货现象。

3）库存方面：截至2023年3月26日，中国天然橡胶社会库存131.2万吨，较上期增幅0.58%。本周深色胶社会总库存为76.6万吨，较上周增幅2.02%。其中青岛现货库存环比增幅2.44%；云南库存下降2.61%；越南10#增加2.62%；NR库存小计增加4.13%。中国浅色胶社会总库存为54.6万吨，较上周下降1.38%。其中老全乳胶环比下降1.14%，3L环比下降4.79%。

核心逻辑： 原料价格稳定，成品库存转升，央行全面降准落地，国内大宗商品市场氛围回暖，天胶市场受到提振，胶价上涨。

二、价格表单

价格方面，昨日天然橡胶现货价格稳定为主（全乳胶11475元/吨，0/0%；20号泰标1395美元/吨，+10/+0.72%，折合人民币9610元/吨；20号泰混10650元/吨，0/0%）。下游需求对天胶市场尚未形成提振作，当前供需双弱 天胶价格震动中小幅调整。

昨日进口美金胶市场报盘小幅上扬，持货商出货尚可，买盘价格偏低，远月成交为主，工厂刚需采购未见明显增减。进口干胶人民币市场报盘持稳，市场出货积极，询盘增多买盘压价较低，贸易商轮仓换月及少量加仓为主，市场低价惜售，工厂观望刚需补货。国产胶方面：国内天胶现货市场成交价格稳定，市场交投情况一般，买盘氛围较淡，多为低价接货，部分套利盘平仓出货，下游接货意愿不高。 天然胶乳市场价格小幅下滑，目前天然胶乳下游需求跟进不足，浓乳行情接连下跌拖累市场情绪，场内看空心态延续，整体成交气氛欠佳。

三、行情展望

预计短期天然橡胶市场继续上涨稍显乏力，运行震荡偏强预期。国内海南产区月底陆续开割，但云南产区受到白粉病限制个别地区延迟开割，虽到开割季但胶水产出有限，且进口量高位，国内显性库存压力较大，去库拐点暂不明确，供应端多空博弈，仍显弱势。终端市场需求疲弱，企业库存存增加预期，对原材料库存周转谨慎，短期天然橡胶市场继续跟涨稍显乏力，运行震荡偏强预期。

四、数据日历